20250908-华安证券-基础化工行业周报_英伟达Rubin或改用碳化硅基板_万华烟台与PIC完成合资_32页_2mb

化工行业周报总结（2025年9月8日）

核心内容概览

本周化工板块整体表现不佳，涨跌幅为 -1.36%，处于市场整体中下游。上证综指涨跌幅为 -1.18%，创业板指为 2.35%，化工板块跑输上证综指 0.18个百分点，跑输创业板指 3.71个百分点。报告指出，2025年化工行业将继续呈现分化趋势，重点推荐以下行业：

• 合成生物学：生物基材料成本下降及“非粮”原料突破，有望迎来需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物。
• 制冷剂：三代制冷剂进入高景气周期，建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
• 电子特气：作为电子工业“粮食”，国产替代机遇大，推荐关注金宏气体、华特气体、中船特气。
• 轻烃化工：全球趋势明显，推荐关注卫星化学。
• COC聚合物：产业化加速，推荐关注阿科力。
• 钾肥：价格有望触底回升，推荐关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
• MDI：行业供给格局有望改善，推荐关注万华化学。

主要观点与关键信息

1. 行业市场表现

• 本周化工板块整体下跌 1.36%，排名市场第20位。
• 电力设备、综合、有色金属板块表现较好，分别上涨 7.39%、5.38%、2.12%。
• 国防军工、计算机、非银金融板块表现较差，分别下跌 10.25%、7.27%、4.96%。

2. 化工个股表现

• 涨幅前三：大东南（27.09%）、泰和科技（21.80%）、领湃科技（19.28%）。
• 跌幅前三：美联新材（-18.89%）、建业股份（-18.65%）、阿科力（-14.06%）。
• 重点推荐公司包括：凯赛生物、万华化学、阿科力、金宏气体、华特气体、中船特气、卫星化学等。

3. 行业重要动态

• 英伟达：计划在新一代Rubin处理器中使用碳化硅基板，提升性能，预计2027年进入先进封装。
• 万华化学与PIC：完成合资合作，PIC向万华化学（烟台）石化有限公司增资 6.38亿美元，持股 25%，有助于提升原料供应和国际化进程。
• 中科院大连化物所：在光催化氢气异裂领域取得新进展，实现常温下高效氢气异裂，有助于降低能耗与碳排放。
• 金三江：计划在马来西亚建设生产基地，生产高性能轮胎用二氧化硅产品，拓展国际业务。

4. 化工产品价格变动

• 涨幅前五：百草枯（42%）、氢氟酸（4.48%）、顺酐（3.92%）、双酚A（3.23%）、醋酸（2.78%）。
• 跌幅前五：液氯（-13.70%）、TDI（-5.86%）、季戊四醇（-5.00%）、PTA（-3.27%）、PVA（-2.93%）。
• 价差涨幅前五：涤纶短纤（64.60%）、双酚A（36.96%）、PET（29.46%）、热法磷酸（6.55%）、甲醇（5.94%）。
• 价差跌幅前五：PTA（-322.58%）、顺酐法BDO（-105.64%）、季戊四醇（-25.46%）、磷肥DAP（-21.35%）、PVA（-21.32%）。

5. 供给侧跟踪

• 本周共 158家企业 产能状况受到影响，其中 10家新增检修，6家重启。
• 新增检修：涉及丙烯、PTA、乙二醇、己二酸、合成氨等产品，主要企业包括海伟石化、宁夏宝丰三期、宁波台化等。
• 重启：包括PTA、合成氨、磷酸一铵等产品，主要企业包括宁波台化、辽宁施可丰等。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

行业趋势展望

• 碳中和背景下，原料轻质化成为全球烯烃行业不可逆趋势，轻烃化工企业价值有望重估。
• 合成生物学、电子特气、COC聚合物、MDI、钾肥等细分行业具备较高的成长性和盈利潜力，是未来重点布局方向。
• 制冷剂市场供需关系持续改善，价格有望保持上涨趋势。

行业重点跟踪

• 石油石化：国际原油价格波动，关注美国和OPEC产量变化。
• 基础化工：磷肥、聚氨酯、氟化工、煤化工、化纤、农药、氯碱、橡塑、硅化工、钛白粉等细分领域均有动态更新。

总结

本周化工行业整体表现不佳，但部分细分领域如合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、钾肥和MDI展现出较强的发展潜力。行业供给侧调整频繁，部分企业检修或重启，影响产品价格和市场供需。随着技术进步和政策支持，化工行业有望迎来结构性机遇，重点关注具备技术优势和市场潜力的企业。