20250609-中邮证券-电力点评报告_国家首个绿电直连规则发布_有望破除欧盟绿色贸易壁垒_4页_595kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告聚焦于中国绿电直连政策的发展及对相关行业的影响，重点分析了政策背景、规则内容、投资建议与风险提示，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

• 绿电直连政策：国家发改委与国家能源局于2025年5月21日发布《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，明确了绿电直连的定义及实施路径，推动清洁能源直接供给单一用户。
• 绿电直连定义：指新能源发电（如风电、太阳能、生物质发电）不通过公共电网，而是通过直连线路直接供给特定用户。
• 政策导向：鼓励新能源项目提高自发自用比例，同时规范直连线路的产权归属和相关费用缴纳，确保政策执行的公平性与可持续性。
• 应对欧盟碳壁垒：绿电直连被视为一种有效手段，帮助中国出口企业应对欧盟日益严格的碳足迹要求和绿色贸易壁垒。
• 投资建议：报告推荐关注具备绿电直连能力的公司，如#晶科科技、协鑫能科，认为其可能受益于政策推动和市场需求增长。

关键信息

绿电直连规则要点

• 自发自用比例：新能源年自发自用电量应占总可用发电量的60%以上，占总用电量的30%以上，2030年前不低于35%。
• 余电上网比例：在现货连续运行地区，余电上网比例不超过20%；在未连续运行地区，不允许向公共电网反送。
• 利用率：假设余电上网比例为20%，自发自用比例为60%，新能源项目利用率可能低于90%。
• 直连线路产权：原则上由负荷和电源主体共同投资。
• 费用缴纳：需按规定缴纳输配电费、系统运行费用、政策性交叉补贴、政府性基金及附加等，各地不得违规减免。

欧盟碳壁垒背景

• 法规要求：欧盟自2024年7月起要求提供碳足迹声明及标签，2027年起所有超过2kWh的电池需持有“电池护照”。
• 绿证问题：目前欧盟暂不认可中国绿证，绿电直连成为应对碳壁垒的有效工具。

投资建议

• 关注企业：建议投资者关注#晶科科技、协鑫能科等具备绿电直连能力的公司。
• 投资逻辑：绿电直连有助于形成长期的购电协议（PPA），稳定新能源投资预期，提升企业竞争力。

风险提示

• 政策风险：绿电直连政策可能因执行力度不足或调整而不及预期，影响行业发展速度与企业盈利模式。

投资评级说明

研究所信息

• 分析师：杨帅波
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