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纸浆期货行情分析总结

1 价格数据

• 期货主力合约：
  • SP2601: 当价5480元，周环比-0.98%，月环比1.59%
  • SP2511: 当价4900元，周环比-0.12%，月环比0.41%
  • SP2605: 当价5462元，周环比-0.73%，月环比1.19%
• 现货价格：
  • 贴叶浆：
    • 智利银星：从报价680美元涨至5550元（月度）；现价与上周持平，环比-2.83%
    • 巴西金鱼：从报价510涨至4344元（月度）；现价与上周持平，环比3.87%
  • 阔叶浆：
    • 智利金星：报价590美元与上周持平；现价与上周持平，环比0.00%

2 基本面数据

供给端：

• 智利Aaruco公司：
  • 针叶浆银星报价680美元/吨，环比降2.86%
  • 阔叶浆明星报价540美元/吨，环比持平
  • 本色浆金星报价590美元/吨，环比持平

需求端：

• 近期木浆用纸厂商集中发布降价函，仅有白卡纸落实情况较好，产量平稳运行。

库存端：

• 中国纸浆主要港口样本库存总量211万吨，较上期累库10.2万吨，环比上涨5.1%，此前上周曾窄幅去库。

3 估价与策略

• 进口成本公式： 银星浆进口成本 = 纸浆外盘报价 × 汇率 ×1.13 + 50
• 策略建议：
  • 基本面无明显改善
  • 针叶浆26年布匹交割资源不足，盘面或将向乌针和高品质针叶浆定价
  • 期货多头持仓较重，进一上涨空间有限，建议考虑12-1反向套利

4 风险提示

• 期现交割品可能产生价差，需防范定价偏差

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• 期市有风险，投资需谨慎