基础化工行业专题报告_硫价上涨过程中_中国化工行业面临的挑战和机遇-_硫_荒已至_路在何方_18页_1mb

中国化工行业硫磺涨价分析及投资机遇总结

核心内容概览

2026年6月25日发布的报告指出，由于全球局势动荡，中国硫磺进口受限，导致国内硫磺供给严重不足，叠加下游需求旺盛，我国硫磺库存大幅下降，价格持续上涨。硫磺价格已创近六年新高，并可能继续上涨。在这一背景下，部分化工子行业面临成本上升压力，但也存在投资机遇。

主要观点

1. 硫磺供需紧张，价格持续上涨

• 全球局势动荡：中东局势、俄罗斯出口禁令等因素导致硫磺进口受阻，供给收缩。
• 国内库存下降：截至2026年5月，我国硫磺港口库存为98万吨，同比-51.49%，处于历史低位。
• 价格飙升：2025年7月1日硫磺价格为2215元/吨，2026年6月9日已涨至9638元/吨，为近六年最高。
• 未来展望：若全球局势持续紧张，硫磺进口维持低迷，库存可能在2026年8月枯竭，价格或将持续上涨。

2. 硫磺涨价对化工子行业的影响

2.1 黄磷行业受益

• 热法磷酸成本优势凸显：黄磷制备热法磷酸成本显著低于湿法磷酸，成本优势扩大。
• 价格共振：黄磷与硫磺价格走势趋同，黄磷价格已涨至33433元/吨。
• 推荐标的：兴发集团、澄星股份、云图控股。

2.2 钛白粉行业承压与机会并存

• 硫酸法钛白粉成本倒挂：成本高于售价，毛利润为-12.41%，盈利能力下滑。
• 氯化法与盐酸法钛白粉受益：氯化法钛白粉报价17500-19000元/吨，毛利率14.84%，盈利优于硫酸法。
• 推荐标的：龙佰集团、坤彩科技、鲁北化工、天原股份。

2.3 蛋氨酸供给紧张，价格或继续上涨

• 需求稳定增长：全球蛋氨酸需求从2019年的137万吨增至2024年的170万吨，年均复合增长率4.4%。
• 供给冲击：由于原料受限和工厂不可抗力，蛋氨酸产量下降，价格已从19.15元/公斤涨至52元/公斤。
• 推荐标的：新和成、安迪苏。

2.4 粘胶短纤行业供需紧平衡，价格持续上涨

• 行业开工率高：2025年产能利用率89%，处于历史高位。
• 库存处于低位：截至2026年6月11日，粘胶短纤厂家库存6天，为历史低位。
• 原料价格上涨：二硫化碳价格同比上涨131.5%，棉花价格同比上涨11.2%，推动粘胶短纤价格上涨。
• 推荐标的：三友化工、中泰化学。

关键信息总结

投资建议

• 黄磷相关企业：兴发集团、澄星股份、云图控股
• 非硫酸法钛白粉企业：龙佰集团、坤彩科技、鲁北化工、天原股份
• 蛋氨酸企业：新和成、安迪苏
• 粘胶短纤企业：三友化工、中泰化学

风险提示

1. 中东硫磺恢复供应：若霍尔木兹海峡恢复航道，硫磺价格可能回落。
2. 生产不确定性：企业可能因设备故障、安全检查、原料短缺等因素停工或降负荷。
3. 全球价格波动：硫磺价格受宏观经济、地缘政治、供需变化及汇率等因素影响，存在较大波动风险。