> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国化工行业硫磺涨价分析及投资机遇总结 ## 核心内容概览 2026年6月25日发布的报告指出，由于全球局势动荡，中国硫磺进口受限，导致国内硫磺供给严重不足，叠加下游需求旺盛，我国硫磺库存大幅下降，价格持续上涨。硫磺价格已创近六年新高，并可能继续上涨。在这一背景下，部分化工子行业面临成本上升压力，但也存在投资机遇。 --- ## 主要观点 ### 1. 硫磺供需紧张，价格持续上涨 - **全球局势动荡**：中东局势、俄罗斯出口禁令等因素导致硫磺进口受阻，供给收缩。 - **国内库存下降**：截至2026年5月，我国硫磺港口库存为98万吨，同比-51.49%，处于历史低位。 - **价格飙升**：2025年7月1日硫磺价格为2215元/吨，2026年6月9日已涨至9638元/吨，为近六年最高。 - **未来展望**：若全球局势持续紧张，硫磺进口维持低迷，库存可能在2026年8月枯竭，价格或将持续上涨。 ### 2. 硫磺涨价对化工子行业的影响 #### 2.1 黄磷行业受益 - **热法磷酸成本优势凸显**：黄磷制备热法磷酸成本显著低于湿法磷酸，成本优势扩大。 - **价格共振**：黄磷与硫磺价格走势趋同，黄磷价格已涨至33433元/吨。 - **推荐标的**：兴发集团、澄星股份、云图控股。 #### 2.2 钛白粉行业承压与机会并存 - **硫酸法钛白粉成本倒挂**：成本高于售价，毛利润为-12.41%，盈利能力下滑。 - **氯化法与盐酸法钛白粉受益**：氯化法钛白粉报价17500-19000元/吨，毛利率14.84%，盈利优于硫酸法。 - **推荐标的**：龙佰集团、坤彩科技、鲁北化工、天原股份。 #### 2.3 蛋氨酸供给紧张，价格或继续上涨 - **需求稳定增长**：全球蛋氨酸需求从2019年的137万吨增至2024年的170万吨，年均复合增长率4.4%。 - **供给冲击**：由于原料受限和工厂不可抗力，蛋氨酸产量下降，价格已从19.15元/公斤涨至52元/公斤。 - **推荐标的**：新和成、安迪苏。 #### 2.4 粘胶短纤行业供需紧平衡，价格持续上涨 - **行业开工率高**：2025年产能利用率89%，处于历史高位。 - **库存处于低位**：截至2026年6月11日，粘胶短纤厂家库存6天，为历史低位。 - **原料价格上涨**：二硫化碳价格同比上涨131.5%，棉花价格同比上涨11.2%，推动粘胶短纤价格上涨。 - **推荐标的**：三友化工、中泰化学。 --- ## 关键信息总结 | 项目 | 数据/趋势 | |------|-----------| | 硫磺价格 | 2025年7月：2215元/吨；2026年6月：9638元/吨（近六年最高） | | 硫磺进口量 | 2026年4月进口量29.55万吨，同比-72.39%，连续9个月下滑 | | 硫磺库存 | 截至2026年5月港口库存98万吨，同比-51.49%，为历史六年最低 | | 钛白粉成本 | 硫酸法钛白粉成本18532.5元/吨，售价16416.67元/吨，成本倒挂 | | 蛋氨酸价格 | 2026年3月初：19.15元/公斤；2026年5月：52元/公斤 | | 粘胶短纤价格 | 截至2026年6月11日，市场价1.4万元/吨，较年初上涨9.8% | | 硫磺供给来源 | 石油炼化、天然气脱硫、煤制硫磺等，占比96.26% | | 硫磺进口依赖度 | 2026年1-4月进口占总用量的32.92% | --- ## 投资建议 - **黄磷相关企业**：兴发集团、澄星股份、云图控股 - **非硫酸法钛白粉企业**：龙佰集团、坤彩科技、鲁北化工、天原股份 - **蛋氨酸企业**：新和成、安迪苏 - **粘胶短纤企业**：三友化工、中泰化学 --- ## 风险提示 1. **中东硫磺恢复供应**：若霍尔木兹海峡恢复航道，硫磺价格可能回落。 2. **生产不确定性**：企业可能因设备故障、安全检查、原料短缺等因素停工或降负荷。 3. **全球价格波动**：硫磺价格受宏观经济、地缘政治、供需变化及汇率等因素影响，存在较大波动风险。