> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年硫磺涨价分析及化工行业影响总结 ## 核心内容 2026年6月，中国硫磺价格持续上涨，达到近六年最高水平，反映出国内硫磺供需紧张的现状。由于全球局势动荡，硫磺进口受阻，叠加国内炼化企业减产，导致硫磺库存大幅下降，供需关系进一步趋紧，推动价格上涨。 ## 主要观点 - **硫磺供需紧张**：硫磺进口量持续下滑，2026年4月同比减少72.39%，国内硫磺供给不足，库存降至历史低位。 - **硫磺价格持续上涨**：2025年7月1日硫磺价格为2215元/吨，2026年6月9日达到9638元/吨，为近六年最高。 - **化工行业受益**：在硫磺涨价背景下，部分化工子行业将受益，包括热法磷酸、钛白粉、蛋氨酸、粘胶短纤等。 ## 关键信息 ### 1. 硫磺供需紧张 - **硫磺主要用途**：用于磷肥、钛白粉、己内酰胺、湿法磷酸等，占总需求的70.64%。 - **硫磺供给结构**：国内硫磺主要依赖进口，2026年1-4月进口量为184.57万吨，占总用量的32.92%。 - **硫磺进口下滑**：自2025年8月起，硫磺进口量出现大幅下滑，导致国内库存持续下降。 - **硫磺库存预测**：预计2026年8月中国硫磺港口库存可能枯竭。 ### 2. 硫磺涨价对化工子行业的影响 #### 2.1 热法磷酸受益 - **热法磷酸成本优势**：当前热法磷酸成本为10161.2元/吨，湿法磷酸成本为16179.4元/吨，热法磷酸更具成本优势。 - **黄磷价格同步上涨**：黄磷价格与硫磺价格呈现同步上涨趋势，预计后续黄磷价格将持续补涨。 - **推荐标的**：兴发集团（黄磷产能约20万吨）、澄星股份（黄磷产能16万吨）、云图控股（黄磷产能6万吨）。 #### 2.2 钛白粉涨价 - **钛白粉生产工艺**：我国钛白粉主要采用硫酸法，占比78%，氯化法占比19%，盐酸法占比3%。 - **成本倒挂**：硫酸法钛白粉成本高于售价，出现倒挂，毛利率为-12.41%。 - **氯化法盈利优势**：氯化法钛白粉毛利率为14.84%，盈利能力显著优于硫酸法。 - **推荐标的**：龙佰集团（硫酸法85万吨、氯化法66万吨）、坤彩科技（盐酸萃取法20万吨）、鲁北化工（氯化法6万吨）、天原股份（氯化法10万吨，在建10万吨）。 #### 2.3 蛋氨酸价格上涨 - **蛋氨酸需求稳定**：主要需求来自鸡饲料，全球蛋氨酸需求保持稳定增长，年均复合增长率达4.4%。 - **蛋氨酸成本结构**：主要由丙烯、硫磺等构成，当前价格已从年初的19.15元/公斤上涨至52元/公斤。 - **供给受限**：因原料供应紧张及工厂停工，蛋氨酸产量可能进一步下降，推动价格上涨。 - **推荐标的**：新和成（产能55万吨）、安迪苏（产能51.2万吨）。 #### 2.4 粘胶短纤价格上涨 - **粘胶短纤需求增长**：下游以纺织和无纺布为主，2021-2025年CAGR约为4%。 - **产能利用率高**：2025年底国内产能利用率约89%，处于历史高位。 - **库存处于低位**：2026年6月11日库存仅6天，处于历史低位。 - **价格持续上涨**：市场价从年初的约1.2万元/吨上涨至1.4万元/吨，涨幅达9.8%。 - **推荐标的**：三友化工（产能80万吨）、中泰化学（产能88万吨）。 ## 风险提示 1. **中东硫磺供应恢复**：若霍尔木兹海峡恢复畅通，中东硫磺出口增加，可能导致硫磺价格回落。 2. **生产中断风险**：公司可能因设备故障、安全检查、检修等原因导致停工或降负荷，影响盈利。 3. **全球价格波动**：硫磺价格受宏观经济、地缘政治、汇率等因素影响，存在较大波动性。 ## 投资建议 - **推荐关注**：兴发集团、澄星股份、云图控股、龙佰集团、坤彩科技、鲁北化工、天原股份、新和成、三友化工、中泰化学。 - **投资评级**：看好（维持），认为相关化工子行业在高硫价背景下仍有较大增长潜力。 ## 附录 - **数据来源**：卓创资讯、百川盈孚、博亚和讯、wind、公司公告、华源证券研究所。