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白糖日报总结（2026年1月12日）

核心内容概述

本日报主要分析了白糖期货与现货市场行情，结合国际和国内市场供需变化，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。

一、数据分析

期货盘面

• SR09：小幅下跌，成交量和持仓量均有增加。
• SR01：小幅上涨，成交量和持仓量均有所增加。
• SR05：微跌，成交量大幅上升，持仓量略有下降。

现货价格

• 柳州：现货价格为5390元/吨，基差为105元/吨。
• 昆明：现货价格为5230元/吨，基差为-55元/吨。
• 武汉：现货价格为5660元/吨，基差为375元/吨。
• 南宁：现货价格为5360元/吨，较前一日下跌10元/吨。
• 日照：现货价格为5545元/吨，基差为260元/吨。
• 西安：现货价格为5810元/吨，基差为525元/吨。

月间价差

• SR05-SR01：价差为-31元/吨，较前一日下跌9元/吨。
• SR09-SR05：价差为6元/吨，较前一日下跌5元/吨。
• SR09-SR01：价差为-25元/吨，较前一日下跌14元/吨。

进口利润

• 巴西进口：配额外成本在5000-5200元/吨，与柳州价差为301元/吨，与日照价差为456元/吨。
• 泰国进口：配额外成本在5147元/吨，与柳州价差为243元/吨，与日照价差为398元/吨。

二、行情研判

国际市场

• 巴西：甘蔗逐步进入收榨阶段，供应压力将缓解。
• 印度：糖产量较高，可能超预期，对国际糖价形成下行压力。
• 美糖：当前价格处于低位，但大宗商品整体偏强，预计短期底部震荡。

国内市场

• 成本支撑：广西糖厂加工成本普遍在5400元/吨以上，进口巴西糖配额外成本在5000-5200元/吨，成本端对白糖价格形成支撑。
• 增产预期：2025/26年度全球糖产量均处于增产周期，国内糖销售压力较大。
• 价格走势：预计白糖价格在震荡平台附近承压，短期维持区间震荡。

三、交易策略

1. 单边策略：

   • 国际糖价短期预计底部震荡。
   • 国内白糖价格区间震荡，可考虑区间低多高平。

2. 套利策略：

   • 建议观望，市场波动较小，无明显套利机会。

3. 期权策略：

   • 建议卖出看跌期权，以对冲潜在下跌风险。

注：以上观点仅供参考，不作为入市依据。
作者：刘倩楠（投资咨询证号：Z0014425）

四、附图说明

• 图1：广西月度库存
• 图2：云南月度库存
• 图3：广西月度产量
• 图4：云南月度产量
• 图5：柳州白糖现货价格
• 图6：柳州-昆明糖现货价差
• 图7：白糖9月基差
• 图8：郑糖5-9价差
• 图9：白糖1月基差
• 图10：郑糖9-1价差

数据来源：银河期货，WIND

五、免责声明

• 本报告仅提供参考，不构成投资建议。
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