20220406-国都证券-研究所晨报_8页_516kb

晨会报告总结 20220406

核心内容概览

本报告聚焦于近期宏观经济政策、行业动态及市场表现，分析了经济下行压力下的政策应对、数字经济的快速发展以及服务业的纾困措施。整体上，政策层面积极发力，推动稳增长和促投资，同时，市场表现呈现分化，部分行业如交通运输、传媒、房地产等涨幅较大，但整体经济仍面临一定压力。

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主要观点

1. 宏观经济政策加码，稳增长成为重点

• 发改委摸底经济形势：一季度经济开局良好，但受疫情及外部环境影响，稳增长压力依然较大。下一阶段，保持工业平稳增长、抓项目稳投资、扶企纾困成为政策重点。
• 减税降费政策落地：多地出台“稳工业”措施，重点降低中小企业负担，如广东延续制造业中小微企业延缓缴税政策，安徽扩大“六税两费”减半征收范围等。
• 金融支持强化：各地加大金融支持，如云南鼓励普惠小微信用贷款，福建推进重点项目融资，旨在缓解企业经营压力。

2. 数字经济成为新引擎，新基建加码布局

• 新基建加速推进：国家层面加快部署5G网络、数据中心、工业互联网等项目，预计年底5G基站总数将超200万个，打造10个国家数据中心集群。
• “东数西算”工程启动：多地加快“东数西算”传输网络建设，如宁夏中卫、张家口怀来等地，以提升全国数据资源调配能力。
• 5G应用全面推广：工信部计划在“十四五”期间重点推进15个行业的5G应用，推动5G从“样板房”向“商品房”转变，助力数字经济与实体经济深度融合。
• 数字经济拉动效应显著：2020-2025年预计5G商用将间接拉动经济总产出约24.8万亿元，成为经济发展的强劲支撑。

3. 服务业面临压力，政策支持持续加码

• 疫情对服务业冲击明显：3月非制造业PMI回落至荣枯分界线下方，服务业受疫情影响较大，尤其是接触型服务业。
• 纾困政策密集出台：国家及地方层面推出多项减税降费、房租减免、金融支持等措施，如山东发布35条措施、天津发布征求意见稿等，旨在缓解服务业企业经营困难。
• 政策落实成为关键：政策需进一步细化，简化行政审批流程，加强跨部门协调，确保政策惠及企业，增强市场信心。

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关键信息汇总

政策动向

• 发改委：召开多场座谈会研判经济形势，强调稳增长、保工业、促投资。
• 证监会等四部门：修订境外上市保密规定，明确信息安全责任，提升跨境监管合作效率。
• 地方政府：如安徽、广东、海南、云南、山东等地纷纷出台“稳工业”及“促服务业”政策，提供资金、用地、税收等支持。

市场表现

• 昨日A股市场：

  • 上证综指：3282.72，+0.94%
  • 沪深300：4276.16，+1.27%
  • 深圳成指：12227.93，+0.91%
  • 中小板综指：12225.61，+0.59%
  • 恒生指数：22039.55，+0.19%
  • 国企指数：7537.16，+0.15%
  • 恒生AH溢价指数：141.98，-0.39%
  • 标普500：4545.86，+0.34%
  • NASDAQ：14261.50，+0.29%
  • MSCI新兴市场：1145.85，+0.36%

• 行业涨幅排名：

  1. 交通运输：+3.59%
  2. 传媒：+3.27%
  3. 房地产：+3.26%
  4. 商贸零售：+2.98%
  5. 社会服务：+2.56%

大宗商品市场

• 纽约原油：99.42，-1.76%
• 纽约期金：1947.20，+0.51%
• 伦敦期铜：10269.50，-0.94%
• 伦敦期铝：3440.00，-0.81%
• 波罗的海干散货指数：2357.00，-0.04%

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风险提示

• 外部风险：俄乌局势持续恶化、美联储政策超预期收紧。
• 内部风险：经济恢复动力减弱、海外市场震荡、疫情反复影响消费和工业活动。

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投资策略观点

• 经济下行压力加大，逆周期稳增长政策即将加码。
• 财政政策前置发力：专项债加快发行，用于新老基建投资，增强投资拉动效应。
• 货币政策宽松预期增强：可能再次降准、下调MLF和LPR利率，以降低企业融资成本，提振市场信心。
• 重点行业关注：交通运输、传媒、房地产等短期表现较好，但需关注政策落地效果。

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投资评级说明

行业投资评级

类别	级别	定义
投资评级	推荐	行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数
投资评级	中性	行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数
投资评级	回避	行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数

公司投资评级

类别	级别	定义
投资评级	强烈推荐	预计未来6个月内股价涨幅在15%以上
投资评级	推荐	预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间
投资评级	中性	预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间
投资评级	回避	预计未来6个月内股价跌幅在5%以上

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分析师声明

• 本报告由国都证券研究所研究员傅达理撰写。
• 执业证书编号：S0940519040003
• 联系人：王景，电话：010-84183383，邮箱：wangjing@guodu.com
• 本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性，结论独立、客观，不受第三方影响。