20220512-安信证券-龙宇燃油-603003.SH-IDC业务拓展加速深化_受益数字经济蓬勃发展_5页_374kb

龙宇燃油（603003.SH）业务与财务总结

核心内容

龙宇燃油（603003.SH）在2022年一季度实现了营业收入和归母净利润的双增长，分别为22.02亿元（+33.40%）和0.22亿元（+33.47%）。2021年公司整体业绩下滑，营业收入为79.76亿元（-10.82%），归母净利润为-1.49亿元（-120.68%），主要受资产减值影响。

主要观点

1. 业务转型与IDC发展

• 公司正加速向数据中心（IDC）业务转型，IDC业务成为新的利润增长点。
• 2022年一季度IDC托管服务收入和毛利率显著提升，受益于北京金汉王云计算数据中心进入稳定运营阶段。
• 无锡中物达大数据存储中心项目投资总额约5.8亿元，预计容纳5,874个IDC机柜，进一步提升IDC服务能力。

2. 政策与市场驱动

• 国务院发布的《“十四五”数字经济发展规划》推动了数据中心行业的发展。
• 云计算、5G、大数据、物联网等技术融合加速了算力需求增长，带动IDC行业持续扩张。
• “东数西算”工程对新基建行业形成拉动效应，预计未来五年将带来千亿元投资规模。

3. 财务表现与盈利预测

• 公司预计2022-2024年营业收入分别为80.66亿元、81.79亿元和83.07亿元，净利润分别为1.03亿元、1.27亿元和1.88亿元。
• 2022年一季度净利润为0.22亿元，同比增长33.47%，主要受益于IDC业务增长。
• 公司给予2022年30倍PE估值，对应目标价7.8元，首次覆盖予以“增持-A”评级。

关键信息

营收与利润

• 2022年一季度营收：22.02亿元，同比增长33.40%。
• 2022年一季度归母净利润：0.22亿元，同比增长33.47%。
• 2021年营收：79.76亿元，同比下降10.82%。
• 2021年归母净利润：-1.49亿元，同比下降120.68%。
• 2022年预计营收：80.66亿元，2023年81.79亿元，2024年83.07亿元。
• 2022年预计净利润：1.03亿元，2023年1.27亿元，2024年1.88亿元。

资产与负债

• 总市值：269.08亿元（2022-05-10）。
• 资产负债率：2021年为15.4%，2022年预计为10.7%。
• 流动比率：2021年为3.97，2022年预计为8.37，2024年预计为7.13。
• 速动比率：2021年为3.43，2022年预计为7.37，2024年预计为6.21。
• 利息保障倍数：2021年为22.88，2022年预计为5.71，2024年预计为12.17。

财务指标

• 毛利率：2022年预计为2.3%，2023年2.7%，2024年3.2%。
• 营业利润率：2022年预计为1.8%，2023年2.2%，2024年2.9%。
• 净利润率：2022年预计为1.3%，2023年1.5%，2024年2.3%。
• ROE：2022年预计为2.7%，2023年3.3%，2024年4.6%。
• ROIC：2022年预计为5.6%，2023年6.3%，2024年8.0%。

风险提示

• 下游互联网需求不及预期。
• 数据中心行业竞争加剧。

投资建议

• 评级：增持-A。
• 目标价：7.8元（对应2022年30倍PE）。
• 盈利预测：公司预计未来三年盈利能力稳步提升，净利润增长率分别为-169.1%、22.8%、48.3%。

分析师信息

• 张真桢：分析师，SAC执业证书编号S1450521110001，邮箱zhangzz2@essence.com.cn。
• 王朔：分析师，SAC执业证书编号S1450522030005，邮箱wangshuo2@essence.com.cn。
• 报告联系人：刘浩天，邮箱liuht1@essence.com.cn。

估值与财务指标

公司评级体系

• 投资评级：

  • 买入：投资收益率领先沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
  • 中性：投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%。
  • 减持：投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎使用报告内容。