20241114-开源证券-北交所信息更新_围绕特种橡塑材料及制品构建产业链_2024Q1-Q3营收-0.52__4页_703kb

华密新材（836247.BJ）投资分析报告总结

一、核心财务数据更新

• 2024年前三季度营收29.1亿元（-52%），归母净利润0.32亿元（-2944%）
• 第三季度单季营收10元亿（-23%），归母净利润0.11亿元（-3792%）
• 毛利率31.35%（同比下降27.0pct，环比上升2.29pct），净利率10.73%（同比下降6.59pct，环比上升0.83pct）
• 公司下调盈利预测：2024-2026年归母净利润预估为0.56/0.71/0.92亿元（较原预测调降）
• 当前PE估值557/437/338倍

二、产业布局进展

1. 控股子公司设立：8月新设河北车安新材科技有限公司（注册资本1020万元），主营汽车刹车、ABS用橡胶橡塑密封件，通过客户资源整合强化特种制品优势
2. 研发投入加大：前三季度研发费用率达7.71%（同比+1.94pct）
3. 产品线扩展：
   • 新能源密封件获比亚迪、奇瑞等客户订单
   • 特种工程塑料（PPS/PA66）加速产业化
   • PEEK材料与中科院兰州化物所共同开发
   • 高端有机硅产品实现实验室成果工业化转化

三、风险提示

1. 募投项目产能消化风险
2. 原材料价格波动风险
3. 下游行业周期波动风险

四、研究结论

维持“增持”评级，看好公司特种橡塑材料国产替代空间及可能带来的提价能力。