20230907-YY评级-海发宝诚_从资产投放和融资能力视角出发_2页_302kb

海发宝诚公司作为一家根正苗红的企业，在报告中被视为加分项，但其发行利差和二级市场波动略高于同类公司。在此背景下，尽管宏观经济疲弱、信用风险上升和行业增速放缓，该公司业务规模依然逆势加速扩张，这带来了信用风险抬升的压力。

分析聚焦于资产资质和融资能力：资产投放趋于多元化，涉及城投平台、建工国企、汽车零部件、电子、轻工、物流和汽车金融等领域，但这可能导致信用风险中枢上升。公司新增前五大承租人的资质显示风险较高，同时平均收益率和不良率均高于同业，反映出资产质量潜在问题。

在融资方面，资产负债久期错配不明显，但杠杆率高企，再融资主要依赖银行借款和直接融资（期限3年内），资金缺口基本匹配，但未来扩张可能放缓，因加杠杆空间有限，且股东增资意愿不强，资本主要靠留存利润补充。

报告结尾提及近期相关研究，包括平安租赁和远东租赁的分析，强调租赁行业的逆风和资产迁移视角。

标签：信用风险上升、业务扩张、杠杆率高企