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好与佳生物科技股份有限公司分析总结

核心内容概述

好与佳生物科技股份有限公司（838420.OC）是一家集绿色循环经济与生物高新技术于一体的资源综合利用企业，专注于有机肥与有机-无机复混肥的研发、生产和销售。公司成立于2007年，2016年8月8日挂牌新三板，位于福建省南平市建阳区，依托武夷山地区的资源优势，致力于推动农业生态可持续发展。

主要观点

• 行业前景良好：有机肥和有机-无机复混肥行业受国家政策支持，处于中高速成长期，未来增长潜力大。
• 政策红利显著：公司产品享受增值税和所得税双重优惠政策，具有较强的政策优势。
• 技术优势突出：公司拥有自主研发的低温烘干速溶性有机-无机复混肥技术和PH调节技术，提升产品质量和市场竞争力。
• 环保与区域优势：利用味精生产废水作为原料，符合绿色循环经济理念，且作为南方地区有机-无机复混肥的领先企业，具备独特的区域市场优势。
• 营销网络健全：在全国范围内拥有50余家经销商，覆盖多个省份，营销体系完善，服务响应迅速。
• 盈利预测乐观：公司2016年主营收入预计增长130%，净利润预计增长383.76%，2017年有望进一步增长，预计进入新三板创新层。
• 估值合理区间：基于行业PE和公司实际情况，给予公司16-18倍估值，合理市值为1,920-2,160万元，目标价0.96-1.08元。

关键信息

公司基本信息

• 公司名称：福建好与佳生物科技股份有限公司
• 证券代码：838420.OC
• 挂牌日期：2016年8月8日
• 主营产品：有机肥、有机-无机复混肥
• 主要品牌：益田康叶、农贝、良川
• 核心技术：
  • 低温烘干速溶性有机-无机复混肥技术
  • PH调节技术
• 技术专利：《一种缓释颗粒肥料制备工艺》

盈利预测与估值

• 公司预计在2016年年报披露并完成1000万元融资后，满足标准二条件，有望于2017年5月进入新三板创新层。
• 行业平均PE为21.84倍，但考虑到公司规模较小、流动性不足等因素，给予16-18倍估值，对应每股价格0.96-1.08元，合理市值1,920-2,160万元。

市场背景

• 行业增长趋势：2011-2014年，有机肥料及微生物肥料销售收入年均复合增长率达13.4%，复混肥料销售收入年均复合增长率达15.0%。
• 政策支持：国家鼓励有机肥替代化肥，推动绿色农业发展，公司产品符合政策导向，享受税收优惠。

风险提示

• 政策风险：税收优惠政策可能发生变化。
• 竞争风险：行业竞争可能加剧。
• 原材料风险：主要原材料价格波动及依赖风险。
• 假设风险：盈利预测基于假设，若不成立将影响估值。

合规提示

• 本报告由联讯证券发布，基于公司公开信息独立分析。
• 投资者需自行审慎决策，承担投资后果。

公司优势

环保优势

• 采用味精生产废水作为原料，实现资源再利用，符合绿色循环经济理念。

营销网络优势

• 全国范围内拥有50余家经销商，覆盖多个省份，销售网络完善，服务响应快。

区域优势

• 作为南方有机-无机复混肥的代表企业，产品更贴合南方经济作物需求，具有独特市场地位。

分析师信息

• 分析师：付立春
• 执业编号：S0300515120001
• 联系方式：010-84938897 / fulichun@lxsec.com
• 联系人：朱洪武 / 010-64408523 / zhuhongwu@lxsec.com

投资建议

• 股票投资评级：买入（相对大盘涨幅大于10%）、增持（相对大盘涨幅在5%-10%之间）、持有（相对大盘涨幅在-5%-5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。
• 行业投资评级：增持（行业回报高于基准5%以上）、中性（行业回报介于-5%至5%之间）、减持（行业回报低于基准5%以下）。

结论

好与佳生物科技股份有限公司凭借其环保理念、技术优势、区域市场地位和完善的营销体系，展现出良好的发展潜力。在国家政策支持下，公司有望实现业绩快速增长，并在2017年进入新三板创新层。然而，公司仍处于基础层，规模较小，流动性不足，存在一定投资风险。建议投资者结合自身情况审慎决策。