20160306-光大证券-环境保护行业周报_从单指标治理到环境质量改善_从总量控制到源头控制_12页_956kb

环境保护行业总结

核心内容

本报告聚焦于中国“十三五”期间环境保护政策的深化与行业发展趋势，指出中国已从“单指标治理”和“总量控制”转向“大环保”时代，强调源头控制和整体生态环境建设。同时，报告分析了环保板块的市场表现，并提供了相关投资建议。

主要观点

• 政策导向：
  “十三五”期间，中国将重点治理雾霾、黑臭水体、城市内涝等问题，推动能源结构调整，提升清洁能源使用比例。同时，加强机动车尾气排放控制、油品升级、生态环境监测网络建设。
  生态环境建设被首次单独列为政府工作报告重点板块，显示出前所未有的重视程度。

• 投资方向：
  报告建议关注以下领域带来的投资机会：

  • 燃煤电厂超净排放改造
  • 中小锅炉改造
  • 黑臭水体治理
  • 海绵城市与地下管囊建设
  • 清洁能源利用（如煤改电、生物质等）
  • 环境监测设备与技术
  • 污染源监管与生态修复

• 重点公司推荐：
  建议关注清新环境、环能科技、东方园林（价值组合）；
  长青集团、三聚环保、雪迪龙、聚光科技（成长组合）。

关键信息

“十三五”环保目标

1. 地级及以上城市空气质量优良天数比率提高到80%以上（较2015年提升3.3个百分点）
2. 达到或好于III类水体比例提高到70%以上
3. 国内生产总值用水量、能耗、二氧化碳排放量分别下降23%、15%、18%
4. 森林覆盖率提升至23.04%

行情回顾

• 上周环保板块整体下跌3.49%，沪深300上涨4.95%，创业板变化微小。
• 细分子板块表现分化，燃气板块上涨0.28%，水务、环保设备、环保工程及服务分别下跌2.82%、1.90%、3.99%。

投资组合

• 价值组合：包括启迪桑德、碧水源、东方园林，周收益-2.88%，跑赢沪深300指数7.83个百分点。
• 成长组合：包括天翔环境、天壕环境、博世科，周收益-4.12%，跑赢公用事业指数0.54个百分点。

政策动态

1. 广东省供给侧结构性改革去产能行动计划（2016-2018年）

   • 目标：基本实现“僵尸企业”市场出清，淘汰落后产能
   • 具体措施：控制钢铁、水泥、平板玻璃、造船等产能，推进农村配电网、城市综合管廊、VOCs排污权交易等。

2. 发改委严控长江中上游煤化工项目

   • 加强长江黄金水道污染防控，禁止新建煤化工项目
   • 目标：到2017年，水环境质量不降低并力争改善；到2020年，水质优良比例保持在75%以上。

行业资讯

• 河北PM2.5目标：2016年PM2.5年均浓度下降6%以上
• 环境监测设备市场：预计2015-2020年全球环境监测市场复合增长率达7.5%，2020年市场规模达205亿美元
• 绿色金融债落地：兴业银行发行境内首单绿色金融债，规模100亿元，票面利率2.95%
• VOCs排污权交易试点：广东佛山启动试点，7家家具企业以平均9085.7元/吨/年的价格购买排污指标，溢价13%
• 煤电超低排放：陕西关中地区16台煤电机组实现超低排放，年可削减污染物2.56万吨
• 行业并购与扩张：
  • 龙马环卫全资收购子公司
  • 菲达环保对全资子公司增资10亿元
  • 创业环保中标地热能项目，投资约1.09亿元

结论

“十三五”标志着中国环保行业进入“大环保”时代，从单一治理转向系统性改善，投资规模从百亿、千亿级提升至万亿级。行业景气度持续提升，政策支持力度加大，重点在能源结构调整、污染源监管、环境监测网络建设、生态修复等领域。尽管环保板块上周整体表现不佳，但部分细分领域如燃气仍表现强势，建议投资者关注相关领域及重点公司。