20251217-东方金诚-债市早报_中央财办_扩大内需是明年排在首位的重点任务；资金面仍偏宽松_债市小幅回暖_8页_431kb

债市早报总结

核心内容

12月16日，债市整体呈现小幅回暖趋势，尽管适逢税期，但资金面仍偏宽松。国内政策层面强调扩大内需为2025年重点任务，同时推动房地产市场改革和消费限制清理。国际市场上，美债收益率普遍下行，欧债市场则出现分化。可转债市场跟随权益市场下行，部分个券表现突出。信用债市场出现多只成交异动，部分企业公告重要事项。

主要观点

国内政策导向

• 扩大内需：中央财办明确将扩大内需列为2025年首要任务，强调从供需两端发力提振消费，稳定房地产市场。
• 房地产改革：住建部提出完善房地产开发、融资、销售制度，包括推行项目公司制、主办银行制、现房销售制等。
• 消费限制清理：国家发改委推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，以适应新业态、新模式。

国内经济数据

• 就业情况：1-11月全国城镇新增就业1210万人，城镇调查失业率平均值为5.2%。
• 非农数据：美国11月非农就业人口增加6.4万人，但失业率升至4.6%，为四年新高。
• 零售销售：美国10月零售销售总体持平，但核心指标大超预期，支撑四季度增长。

国内债市动态

• 利率债：国债和国开债收益率普遍下行，10年期国债和国开债收益率分别下行0.65bp和0.70bp。
• 信用债：6只产业债成交价格偏离幅度超10%，万科多只债券涨幅显著，部分企业如金科股份、昆明城投等发布信用债相关公告。
• 可转债：转债市场主要指数集体下跌，部分个券如利群转债、瑞达转债、家悦转债涨幅超2%，而精达转债、沪工转债等跌幅较大。

国际债市动态

• 美债市场：各期限美债收益率普遍下行，10年期美债收益率下行3bp至4.15%。
• 欧债市场：主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国保持稳定，法国、英国上行，意大利、西班牙下行。
• 中资美元债：部分中资美元债单日涨幅显著，如哔哩哔哩、财星BVI有限公司等；同时也有部分债券单日跌幅较大，如碧桂园、远洋地产宝财系列等。

关键信息

国内重点任务

• 扩大内需：作为2025年首要任务，将通过提振消费和扩大投资来实现。
• 房地产改革：推动房地产开发、融资、销售制度的改革，以稳定市场并防范交付风险。

国内市场表现

• 资金面：央行开展1353亿元7天期逆回购操作，单日净投放180亿元。
• 债市走势：市场情绪修复，债市小幅回暖，主要利率债收益率下行。
• 信用债：部分产业债成交价格偏离幅度较大，万科多只债券涨幅显著。

国际市场表现

• 美债收益率：各期限收益率普遍下行，10年期收益率降至4.15%。
• 欧债收益率：走势分化，德国保持稳定，法国、英国上行，意大利、西班牙下行。
• 中资美元债：部分债券价格波动较大，部分企业公告信用债相关事项。

债市动态详表

利率债收益率变动

国开债收益率变动

可转债市场表现

中资美元债价格变动

单日涨幅前10

单日跌幅前10

数据来源

• 国内数据：Wind、东方金诚
• 国际数据：iFinD、英为财经、Bloomberg、东方金诚