20211114-国金证券-电力设备与新能源行业研究周报_中美新能源贸易关系现暖意_电车产销维持高景气_5页_867kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备与新能源行业及新能源车市场的最新动态，指出行业整体呈现积极发展趋势。中美新能源贸易关系有所缓和，光伏产业链供需矛盾逐步缓解，新能源车市场保持高景气，零部件及电池产业链公司受益显著。此外，燃料电池行业迎来政策利好，预计未来将进入规模放量阶段。

主要观点

1. 光伏行业

• 中美贸易关系改善：中美联合发布气候宣言，光伏国际贸易环境出现转暖迹象，美国商务部驳回部分反规避调查申请，降低贸易壁垒。
• 产能释放：通威乐山、保利协鑫徐州等硅料新产能陆续投产，预计2022年上半年将新增满足年化40GW组件生产的硅料需求，缓解供需失衡。
• 行业展望：光伏全年需求刚性高，明年更乐观，建议坚定配置各环节龙头。

2. 新能源车市场

• 销量持续增长：10月新能源车批发量为36.8万辆，同比增长148.1%；1-10月累计达238.1万辆，同比增长204.3%。
• 年底冲量：11月首周乘用车批发量环比增长27%，芯片供给改善推动销量增长。
• 新品发布：广州车展将发布大量电车新品，包括阿维塔E11、奥特能平台首款车型、长城沙龙车型等。
• 投资建议：重点看好受益整车复苏及电动/智能化增量的零部件公司，以及有产能释放的铁锂产业链公司和拥有技术优势的三元产业链公司。

3. 电池产业链

• 动力电池装车量：10月动力电池装车量15.4GWh，同比上升162.8%，其中磷酸铁锂占比54.5%，三元电池占比45.5%。
• 技术路线：磷酸铁锂短期仍将主导市场，而高镍三元电池因4680等技术推动，有望在未来逐步渗透。
• 推荐企业：宁德时代、赣锋锂业、容百科技、华友钴业等。

关键信息

光伏行业

• 美国商务部驳回反规避调查申请，利好中国光伏企业。
• 通威、保利协鑫等企业新产能释放，缓解硅料供需矛盾。
• 光伏行业建议关注利润兑现确定性高的环节及公司。

新能源车行业

• 11月首周批发量环比增长27%，年底冲量阶段来临。
• 预计全年新能源车销量将达320万辆，同比增长174%。
• 广州车展将发布大量新品，行业高景气持续。

燃料电池行业

• 全球燃料电池汽车销量从高到低依次为韩、日、美、中。
• 中国1-10月燃料电池汽车产销增长45%，预计11、12月数据将大幅增长。
• 浙江省计划到2025年投入5000辆燃料电池汽车，加氢站建成50座。

板块配置建议

• 光伏：建议坚定配置各环节龙头。
• 新能源车：建议关注强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化弹性较大的零部件、整车龙头。
• 燃料电池：建议关注示范城市及补贴落地后的商用车放量机会。

推荐组合

光伏

• 隆基股份、通威股份、阳光电源、金晶科技、大全新能源（A/美）、晶澳科技、新特能源、亚玛顿、福斯特、海优新材、信义光能、福莱特（A/H）、信义能源、信义储电、晶科能源、晶盛机电、中环股份。

电池

• 宁德时代、赣锋锂业、容百科技、亿纬锂能、中伟股份、恩捷股份、天赐材料、科达利、亿华通、福耀玻璃、嘉元科技、天齐锂业、德方纳米。

汽车零部件

• 合兴股份、上声电子、恒帅股份、星宇股份、科博达、德赛西威、比亚迪、长城汽车、长安汽车、小鹏汽车。

风险提示

• 政策调整及执行效果低于预期；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期；
• 全球疫情超预期恶化。

投资评级说明

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供其客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。非C3级投资者擅自使用报告进行投资，国金证券不承担相关法律责任。报告内容仅供参考，不构成投资建议。