20240515-中原证券-徐工机械-000425.SZ-2023年报_2024一季报点评_设备更新叠加出海推动工程机械需求复苏_新兴产业高速成长打造新增长点_7页_970kb

徐工机械2023年报&2024一季报总结

行业地位稳固，产品矩阵持续领先。

徐工机械2023年营业收入约92848亿元，同比下滑10.3%，但归母净利润达5326亿元，同比增长235.1%。出口表现亮眼，国际业务占比升至40%以上，推动了整体盈利的大幅回升。

公司积极布局未来，新兴产业高速增长，其中高空作业机械营收同比增长356.2%，矿业机械同比增长141.7%。国内外收入结构持续优化，国内收入下滑，凸显积极开拓海外市场成绩。

毛利率、净利率持续上行，利润质量更优。公司通过内部协同、产品结构调整、采购降本等方式实现降本增效，盈利能力显著提升。

2024年一季度延续强势表现，营收同比增长118%，利润增速超500%。公司长周期趋势处于触底复苏阶段，行业供需基本面逐步修复，内生增长动能增强。

预计徐工机械未来三年复合增长约15%，基本面不断改善，维持“买入”评级。

投资风险在于宏观需求不及预期、行业竞争加剧或原材料波动。

注：以上文字为量化梳理结果，仅作展示分析用途。