20260719-国金证券-互联网行业研究_Kimi_K3能力大幅跃进_千问接入Apple智能_8页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为国金证券传媒与互联网组发布的行业周观点，涵盖电商、流媒体平台、虚拟资产及AI&云等多个领域。报告通过行业指数和个股涨跌幅数据，分析近期市场动态，并总结行业重大事件及潜在风险提示。

主要观点

1. 电商&互联网

• 行业表现：6月网上零售全口径总额同比增长2%，增速较5月略有回落，电商板块仍面临一定压力。
• 指数表现：恒生互联网科技业指数在7月13日至17日累计上涨0.51%，跑赢恒生科技指数但落后于恒生指数。
• 个股表现：贝壳、美团-W、京东集团-SW等个股涨幅显著，而拼多多小幅下跌。
• 行业动态：
  • 京东推出“京麦AI经营中心”，为商家提供AI运营工具，助力生态聚合转型。
  • 魔法原子与阿里速卖通达成独家战略合作，推动机器人产品出海。

2. 流媒体平台

• 行业表现：恒生传媒指数在7月13日至17日下跌2.81%，跑输恒生指数和科技指数。
• 个股表现：奈飞、网易云音乐等跌幅较大，而腾讯音乐和爱奇艺表现相对较好。
• 行业动态：
  • 腾讯音乐娱乐集团与澳门银河合作，举办第七届TMEA盛典，推动音乐行业影响力。

3. 虚拟资产&资产交易平台

• 市场行情：比特币价格小幅下跌0.35%，以太币上涨2.51%。
• 个股表现：耀才证券金融、Robinhood等跌幅较大，Coinbase、老虎证券等表现平稳。
• 行业动态：
  • Bybit上线OpenAI和Anthropic Pre-IPO永续合约。
  • Kalshi开放专业交易终端Kalshi Pro。
  • EthSystems成立，致力于以太坊隐私技术开发。
  • Coinbase开放中国用户注册。
  • 白宫高层或将与参议员就《CLARITY Act》伦理条款寻求突破。

4. AI&云

• 行业表现：纳斯达克互联网指数上涨0.30%，跑赢纳斯达克综指。
• 个股表现：阿里巴巴、微软等涨幅较大，而谷歌A、Meta、英伟达等跌幅显著。
• 行业动态：
  • 月之暗面推出开源模型Kimi K3，参数达2.8万亿，性能全球前三。
  • 阿里千问成为苹果智能国行设备核心云端大模型合作方，全面接入iOS、iPadOS、macOS、visionOS。
  • 谷歌推迟发布Gemini 3.5 Pro，因专注提升编程能力。
  • SpaceXAI开源GrokBuild，重置用户使用限制。
  • DeepSeek启动第二轮融资，估值超3500亿元。
  • Anthropic与黑石集团等联合推出企业AI服务公司Ode。
  • Meta计划在美国投资500亿美元建设超大型数据中心。
  • Anthropic计划几周内召开IPO投资者会议。

关键信息

行业趋势

• 电商板块持续承压，但部分企业表现稳健。
• 游戏行业景气度稳健，多款重磅新游集中上线。
• 流媒体平台竞争加剧，订阅收入增速放缓，非订阅收入或成为第二增长曲线。
• 虚拟资产市场缺乏新叙事，币价承压，但部分平台推出新功能。

技术与市场动态

• AI技术持续迭代，开源模型如Kimi K3、GrokBuild等推动行业创新。
• 云服务与AI结合紧密，Meta、微软等加大算力基础设施投入。
• 苹果智能接入阿里千问，提升国内用户AI体验。

风险提示

• 政策风险：后续政策、中美关系、内容上线及监管政策可能影响行业发展。
• 市场风险：宏观经济、AI技术应用及行业竞争可能带来不确定性。
• 合规风险：加密资产相关法律及监管变化可能影响平台运营。

投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%—15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%—5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改。
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• 报告观点可能与其他研究或市场实际不符，不构成投资建议。
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