> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为国金证券传媒与互联网组发布的行业周观点，涵盖电商、流媒体平台、虚拟资产及AI&云等多个领域。报告通过行业指数和个股涨跌幅数据，分析近期市场动态，并总结行业重大事件及潜在风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 电商&互联网 - **行业表现**：6月网上零售全口径总额同比增长2%，增速较5月略有回落，电商板块仍面临一定压力。 - **指数表现**：恒生互联网科技业指数在7月13日至17日累计上涨0.51%，跑赢恒生科技指数但落后于恒生指数。 - **个股表现**：贝壳、美团-W、京东集团-SW等个股涨幅显著，而拼多多小幅下跌。 - **行业动态**： - 京东推出“京麦AI经营中心”，为商家提供AI运营工具，助力生态聚合转型。 - 魔法原子与阿里速卖通达成独家战略合作，推动机器人产品出海。 ### 2. 流媒体平台 - **行业表现**：恒生传媒指数在7月13日至17日下跌2.81%，跑输恒生指数和科技指数。 - **个股表现**：奈飞、网易云音乐等跌幅较大，而腾讯音乐和爱奇艺表现相对较好。 - **行业动态**： - 腾讯音乐娱乐集团与澳门银河合作，举办第七届TMEA盛典，推动音乐行业影响力。 ### 3. 虚拟资产&资产交易平台 - **市场行情**：比特币价格小幅下跌0.35%，以太币上涨2.51%。 - **个股表现**：耀才证券金融、Robinhood等跌幅较大，Coinbase、老虎证券等表现平稳。 - **行业动态**： - Bybit上线OpenAI和Anthropic Pre-IPO永续合约。 - Kalshi开放专业交易终端Kalshi Pro。 - EthSystems成立，致力于以太坊隐私技术开发。 - Coinbase开放中国用户注册。 - 白宫高层或将与参议员就《CLARITY Act》伦理条款寻求突破。 ### 4. AI&云 - **行业表现**：纳斯达克互联网指数上涨0.30%，跑赢纳斯达克综指。 - **个股表现**：阿里巴巴、微软等涨幅较大，而谷歌A、Meta、英伟达等跌幅显著。 - **行业动态**： - 月之暗面推出开源模型Kimi K3，参数达2.8万亿，性能全球前三。 - 阿里千问成为苹果智能国行设备核心云端大模型合作方，全面接入iOS、iPadOS、macOS、visionOS。 - 谷歌推迟发布Gemini 3.5 Pro，因专注提升编程能力。 - SpaceXAI开源GrokBuild，重置用户使用限制。 - DeepSeek启动第二轮融资，估值超3500亿元。 - Anthropic与黑石集团等联合推出企业AI服务公司Ode。 - Meta计划在美国投资500亿美元建设超大型数据中心。 - Anthropic计划几周内召开IPO投资者会议。 --- ## 关键信息 ### 行业趋势 - 电商板块持续承压，但部分企业表现稳健。 - 游戏行业景气度稳健，多款重磅新游集中上线。 - 流媒体平台竞争加剧，订阅收入增速放缓，非订阅收入或成为第二增长曲线。 - 虚拟资产市场缺乏新叙事，币价承压，但部分平台推出新功能。 ### 技术与市场动态 - AI技术持续迭代，开源模型如Kimi K3、GrokBuild等推动行业创新。 - 云服务与AI结合紧密，Meta、微软等加大算力基础设施投入。 - 苹果智能接入阿里千问，提升国内用户AI体验。 ### 风险提示 - **政策风险**：后续政策、中美关系、内容上线及监管政策可能影响行业发展。 - **市场风险**：宏观经济、AI技术应用及行业竞争可能带来不确定性。 - **合规风险**：加密资产相关法律及监管变化可能影响平台运营。 --- ## 投资评级说明 - **买入**：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。 - **增持**：预期行业上涨幅度在5%—15%之间。 - **中性**：预期行业变动幅度在-5%—5%之间。 - **减持**：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。 --- ## 特别声明 - 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改。 - 报告基于公开资料，不保证信息准确性与完整性。 - 报告观点可能与其他研究或市场实际不符，不构成投资建议。 - 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。 --- ## 联系方式 - **上海**：电话 021-80234211，地址 上海浦东新区芳甸路1088号，邮编 201204 - **北京**：电话 010-85950438，地址 北京市东城区建内大街26号，邮编 100005 - **深圳**：电话 0755-86695353，地址 深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心，邮编 518000 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn / researchbj@gjzq.com.cn / researchsz@gjzq.com.cn