全球科技行业_智驾Tier1_技术普惠风犹劲_扬帆出海踏浪疾_145页_6mb

智驾 Tier 1 行业总结

核心内容

随着新能源汽车行业的深入发展，智能驾驶（智驾）已成为汽车智能化的关键应用领域。域控制器作为智驾系统的决策核心，其市场规模迅速扩张，预计2029年全球乘用车智驾域控制器市场规模将达人民币4,284亿元，其中中国占据近40%的市场份额。智驾Tier1行业迎来发展机遇，浦银国际首次覆盖该行业，给予“超配”评级，并对佑驾创新（2431.HK）、德赛西威（002920.CH）和知行科技（1274.HK）分别给予“买入”评级。

主要观点

• 技术驱动与市场扩张：智能驾驶技术持续升级，从基础ADAS功能向高阶NOA、L4自动驾驶发展。技术普惠推动智驾域控搭载量和渗透率快速提升，中国自主品牌车企在“智驾平权”战略下加速普及。
• 产业链整合与出海趋势：中国本土Tier1凭借技术积累、研发效率和规模化生产优势，有望在全球市场拓展。合资车企开始跟进，推动行业进一步整合。
• 域控制器的崛起：域控制器作为集中式E/E架构的核心，相比分布式ECU具有更高的传输效率、更低的装配成本和更好的OTA升级能力，成为智驾功能实现的关键部件。
• 政策推动行业发展：全球主要国家和地区正在完善自动驾驶法规，中国在L3/L4级自动驾驶的政策支持尤为明显，为行业规范化和商业化落地提供保障。
• 投资价值与增长潜力：智驾域控市场前景广阔，预计2029年中国乘用车市场将达1,700亿元规模。企业通过技术迭代、客户拓展和跨界布局，有望实现第二增长曲线。

关键信息

• 市场增长：2025年1-10月，中国新能源乘用车智驾域控渗透率已达27.6%，预计2025年NOA功能渗透率将达20%。
• 产品架构：域控制器以主控芯片为核心，结合硬件与软件，实现高集成度和高性能。SoC芯片成为主流选择，具备更高的计算能力与更低的硬件成本。
• 功能升级：L2级智驾功能逐渐普及，L3级自动驾驶正在加速落地。NOA功能成为15万元价位段车型的标配，推动市场对更高阶智驾的需求。
• 政策支持：中国出台多项政策推动自动驾驶发展，如《智能网联汽车自动驾驶系统通用技术要求》《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》等，为行业提供制度保障。
• 投资建议：佑驾创新、德赛西威和知行科技被首次覆盖，均给予“买入”评级，其中佑驾创新为首选。

智驾域控市场前景

• 全球市场：预计2029年全球乘用车智驾域控市场规模将达4,284亿元，其中中国市场份额达40%。
• 中国市场：预计2029年中国乘用车智驾域控市场规模将达1,700亿元，复合增长率达30.1%。
• 渗透率提升：L2级智驾功能渗透率在2024年已增长至59.7%，NOA功能渗透率预计在2025年达20%。

投资风险提示

• 宏观经济波动：整车市场需求不振可能影响Tier1业务发展。
• 政策不确定性：法律法规仍处于完善阶段，可能影响智驾渗透率提升。
• 消费者接受度：付费意愿不足可能限制Tier1收入增长。
• 海外市场进展：智能化进程可能不及预期，影响出海战略。
• 行业竞争加剧：可能对毛利率造成压力。
• 机器人领域需求：AI+机器人产业化进展可能不如预期。

重点企业分析

佑驾创新（2431.HK）

• 定位：智驾Tier1量产玩家，具备多业务线布局。
• 技术优势：具备L4级自动驾驶商业化落地能力，率先布局具身智能。
• 市场表现：2026年目标价19.3港元，潜在升幅30%，当前股价14.9港元。
• 财务预测：公司具备较强技术实力和市场拓展能力，有望成为行业龙头。

德赛西威（002920.CH）

• 定位：舱驾双域龙头，具备智能座舱和智驾域控能力。
• 技术优势：软硬集成部署舱驾一体，具备智能化出海能力。
• 市场表现：2026年目标价165元，潜在升幅23%，当前股价134.7元。
• 财务预测：公司布局具身智能，打造第二增长曲线，具备较强的市场竞争力。

知行科技（1274.HK）

• 定位：全栈智驾方案供应商，自研系列成为核心。
• 技术优势：具备量产经验与出海布局，推进机器人产业化。
• 市场表现：2026年目标价8.1港元，潜在升幅19%，当前股价6.9港元。
• 财务预测：公司技术积累深厚，具备良好的市场前景。

总结

智驾Tier1行业正处于快速发展的阶段，随着技术进步和政策支持，域控制器作为智驾系统的核心，市场前景广阔。中国本土Tier1凭借技术、成本和效率优势，有望在全球市场占据一席之地。投资方面，佑驾创新、德赛西威和知行科技被看好，分别给予“买入”评级。行业整体呈现高增长趋势，但需关注宏观经济、政策监管和市场竞争等潜在风险。