深度报告-20220224-国海证券-汽车行业深度研究_MY与M3月销比值波动提升_出口迎本季高峰_14页_687kb

汽车行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月特斯拉国产车型的销售与出口情况，并探讨了特斯拉生产制造革命对产业链的影响。报告指出，特斯拉在中国市场的表现强劲，尤其Model Y需求旺盛，同时上海超级工厂的扩产将推动其全球产能提升。基于特斯拉的供应链变革趋势，报告推荐了一批受益于其生产制造升级的国产零部件供应商。

主要观点

• 特斯拉销量增长显著：2022年1月国产特斯拉批发量达59,845辆，同比增长286.5%，显示其在中国市场的强劲需求。
• Model Y需求激增：Model Y批发量达33,297辆，同比增长1929.06%，月销比值较上年同期大幅提升，反映出终端市场对Model Y的偏好。
• 出口表现突出：1月国产特斯拉出口量为40,499辆，占总销量的67.7%，其中Model 3为主要出口车型，出口占比达58.3%。
• 产能与销量预测：预计2022年特斯拉全球产能将达230万辆，销量170万辆，其中中国销量80万辆（内销60万辆，出口20万辆）。
• 供应链变革趋势：特斯拉正推动生产制造革命，包括4680 CTC电池与一体化压铸技术，这将提升单车价值量，改变传统OEM供应体系。

关键信息

1. 销量与出口数据

• 国产特斯拉：1月批发量59,845辆，同比增长286.5%，环比下降15.5%。
• 内销量：19,346辆，同比增长24.9%，环比下降72.6%。
• 出口量：40,499辆，环比增长16,430.2%，其中Model 3出口23,560辆，Model Y出口16,939辆。

2. Model Y/3月销比值

• Model Y与Model 3月度批发量比值从2021年1月的0.12上升至2022年1月的1.25，反映Model Y需求强劲。
• 预计随着上海工厂扩产，Model Y销量将进一步增长，比值仍将继续上升。

3. 出口占比变化

• 1月出口占比67.7%，较前两个季度有所下降，但仍处于较高水平。
• Model 3在出口中占比最大，季度峰值可达90%，Model Y出口占比区间在0-50%，季度峰值为50%。
• 上海工厂作为特斯拉全球出口中心，承担了大部分出口任务。

4. 产能与销量预测（2021-2023）

5. 重点推荐个股

关注公司：文灿股份、华达科技、星宇股份、双环传动。

投资策略与评级

• 行业评级：维持“推荐”评级，认为汽车行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数。
• 股票评级：推荐的个股预计相对沪深300指数涨幅在20%以上，投资评级为“买入”。

风险提示

• 特斯拉柏林工厂、德州工厂建设进度不及预期；
• 上海工厂扩产进度不及预期；
• 汽车芯片短缺恢复不及预期；
• 特斯拉全球销量不及预期；
• 重点关注公司业绩不及预期。

供应链变革趋势

• 特斯拉通过引入B角供应商，推动供应链体系升级；
• 产业链核心供应商ASP（平均销售价格）持续增长；
• 一体化压铸与4680 CTC方案提升单车价值，改变传统OEM模式；
• 预计2022年将有更多国产供应商进入特斯拉前五大客户行列。

结论

本报告强调特斯拉在中国市场及全球供应链中的重要地位，指出其生产制造革命对产业链带来的深远影响。同时，基于特斯拉销量与出口数据，以及供应链变革趋势，推荐了一批具备增长潜力的国产零部件供应商，并维持行业“推荐”评级。