20250510-五矿期货-碳酸锂周报_悲观情绪延续_31页_2mb

2025年5月10日碳酸锂周报总结
曾宇轲（联系人） 吴坤金（有色金属组）
主要内容涵盖期现市场、供给端、需求端、库存及成本端分析，核心观点为短期基本面偏空，悲观情绪持续，需关注多因素对市场的影响。

期现市场：
5月9日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报65429元/吨，较上周下跌325%，电池级碳酸锂均价65700元/吨，周跌324%。碳酸锂主力合约LC2507收盘价63020元/吨，本周跌幅达446%，合约总增仓207%，空头主导盘面走势。期现价差扩大，交易所标准电碳贸易市场报价升水均价约450元/吨，期货盘面加速下移。电池级碳酸锂与工业级价差收窄至1650元，与氢氧化锂价差扩大至1060元。

供给端：
4月国内碳酸锂产量73810吨，环比下降66%，同比增395%，1-4月累计同比增647%。锂辉石产量约36730吨，环比降163%，同比增612%；锂云母产量17580吨，环比增38%，1-4月累计同比增317%。盐湖产量环比增78%至11800吨，1-4月累计同比增351%，预计2-3季度供给将显著增加。回收端产量环比增17%，1-4月累计同比增275%。3月中国进口碳酸锂18125吨，同比减48%，但1-3月累计进口量达506万吨，同比增232%。澳大利亚锂精矿进口量同比增243%，非洲进口量同比降233%，高成本硬岩矿供给压力凸显。

需求端：
4月新能源乘用车批发销量预估114万辆，同比增长42%。动力电池产量1183GWh，环比增180%，同比增543%；1-3月累计产量3263GWh，同比增749%。磷酸铁锂产量2691万吨，环比微降0.7%，正极材料产量受美国关税政策影响未达预期。5月第三方调研显示排产环比增25%，但需警惕实际兑现受政策制约。全球新能源汽车销量1-3月累计同比增307%，中国、欧洲、美国分别增99%、279%、99%。

库存：
5月9日国内碳酸锂周度库存131569吨，环比减少464吨（-0.4%），结束三个月累库周期，但库存压力仍高于2023年8月水平。广期所碳酸锂注册仓单增至36351吨，周内增86%。正极材料库存周期缩短至约一周，锂电池库销比处于2023年以来低位。

成本端：
5月9日SC6锂精矿价格690-720美元/吨，周内跌幅达784%。3月国内进口锂精矿464万吨，同比增162%，环比增559%，1-3月累计进口量1342万吨，同比增47%。成本支撑下移，盐厂代加工费降至近年低位，利润修复压力传导至矿端。高成本矿山如加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina及津巴布韦面临经营困境，需关注其产能调整。

策略建议：
短期市场缺乏利好驱动，碳酸锂需求预期偏弱，年中淡季库存去化强度有限。成本端持续承压，期现价差扩大，空头持仓主导市场，盘面或继续向下测试产业价格接受度。后续需密切跟踪矿山盐厂经营扰动、锂精矿成交价格走势及需求兑现情况，同时关注持仓变化对市场走势的影响。

声明：
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