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胜遇信用周报总结（2026年5月18日-2026年5月24日）

一、核心内容概览

本周信用市场出现以下主要动态：

• 信用事件：多家企业发布重要公告，涉及债券提前兑付、担保余额、股权变更、评级调整等。
• 违约情况：无新增违约主体，但有新增债券展期。
• 评级变动：部分企业信用评级发生调整，其中万科企业股份有限公司的评级下调至“RD”。
• 非标违约：山东信托·城市发展124号集合资金信托计划已构成违约。
• 信用债发行：信用债发行规模和净融资额均大幅上升，国有企业发行量和净融资额增长显著。
• 下周关注：多只债券到期或提前兑付，需重点关注其偿付情况。

二、主要观点

1. 信用事件

• 万科企业股份有限公司：惠誉将其长期外币及本币发行人违约评级从“CC”下调至“RD”，反映出其信用状况恶化。
• 天津城市基础设施建设投资集团有限公司：计划提前兑付多只债券，涉及金额较大，占存续债总额比重为3.86%。
• 唐人神集团股份有限公司：担保余额较高，占净资产比例达86.13%，其中逾期担保为15,412.79万元。
• 三房巷集团有限公司：其持有的*ST三房股票被司法拍卖，但不会导致实际控制权变更。
• 无锡市国发资本运营有限公司：通过无偿受让股权实现重大资产重组，涉及苏南国际机场集团有限公司。

2. 新增违约

• 本周无新增违约主体。
• 有2只债券因利息展期被列为新增违约，分别为“H1绿景01”和“H1绿景02”，均由正兴隆房地产(深圳)有限公司发行。

3. 评级变动

• 本周共发生5起评级变动，其中：
  • 上调2家：温州市现代服务业发展集团有限公司（由AA+上调至AAA），以及穆迪对中信银行的评级展望由稳定上调至正面。
  • 下调3家：山东龙大美食股份有限公司（由BB-下调至B）、康欣新材料股份有限公司（由AA下调至AA-）、嘉善县临沪新城实业有限公司（由AA下调至AA-）。
  • 信用展望：温州市现代服务业发展集团有限公司由稳定调整为负面。

4. 非标违约

• 山东信托·城市发展124号：已构成二次违约，涉及金额14,820万元，信托资金用于西安城墙投资(集团)有限公司的非标融资。

三、关键信息

1. 信用债发行情况

• 本周发行规模：1,852.01亿元，环比上升127.49%。
• 净融资额：705.43亿元，环比增长868.57亿元。
• 城投债：
  • 发行量478.37亿元，环比增长59.12%。
  • 净融资额-2.74亿元，环比增长58.04亿元。
• 产业债：
  • 发行量1,373.64亿元，环比大幅上升167.52%。
  • 净融资额708.17亿元，环比增加810.53亿元。
• 国企发行：
  • 发行量1,717.01亿元，环比上升128.87%。
  • 净融资额661.90亿元，环比增长857.94亿元。
• 民企发行：
  • 发行量135.00亿元，环比上升111.27%。
  • 净融资额43.53亿元，环比增长32.31%。

2. 下周关注债券到期或提前兑付

• 下周有多只债券到期或提前兑付，包括：
  • H深债05（2026-05-28，1.00亿元）
  • 25东阳光SCP008（2026-05-30，3.00亿元）
  • 21四季A1（2026-05-25，0.30亿元）
  • 满消64C（2026-05-26，0.45亿元）
  • 24信玥1号ABN003优先C（2026-05-28，0.16亿元）
  • 安康4C（2026-05-27，0.07亿元）
  • G西高热8（2026-05-25，4.22亿元）
  • G西高热7（2026-05-25，3.84亿元）
  • 配套24优（2026-05-25，0.02亿元）
  • 安康2C（2026-05-27，0.06亿元）

四、总结

本周信用市场整体呈现活跃态势，信用债发行规模及净融资额显著上升，尤其是国有企业表现突出。然而，部分企业信用风险加剧，如万科企业股份有限公司的评级下调，以及山东信托·城市发展124号集合资金信托计划的非标违约。同时，部分企业因经营困难出现债券展期或逾期问题，需密切关注其后续应对措施及影响。下周多只债券到期或提前兑付，市场流动性压力可能上升，建议投资者保持警惕。