电子行业2023年下半年投资策略：零星复苏唯见mini闪烁，ChatGPT拉动AI军备竞赛-20230508-西部证券-24页_1mb

电子行业2023年下半年投资策略总结

核心内容概述

2023年下半年，电子行业面临多重挑战与机遇。整体需求疲软，供应链区域化趋势明显，同时AI技术发展与MiniLED商业化进程为行业带来新的增长点。在中美贸易摩擦与疫情后经济复苏背景下，行业进入去库存周期，部分细分领域出现复苏迹象。

主要观点

1. 消费电子需求疲软

• 智能终端需求（如手机、电脑、电视）整体低迷，2023年Q3前仍未见明显改善。
• 智能手机市场中，安卓类机型尤其是国内头部品牌面临市场份额下滑。
• 电脑与电视作为疫情受益产品，其需求在疫情后周期表现相似，仍处于调整阶段。
• 新能源汽车2023年“意外”失速，成为上半年最大的期差。

2. 供应链区域化趋势

• 全球制造业供应链向印度、越南等国家转移，成为不可逆转的趋势。
• 三星、苹果等大厂将制造重心逐步南迁，我国本土制造业面临区域化挑战。
• 供应链区域化将影响电子行业整体格局，部分企业需加快本土化替代策略。

3. AI技术发展带动行业复苏

• ChatGPT热潮推动AI进入“iPhone时刻”，全球AI军备竞赛加速。
• 数据中心及云端应用需求升级，带动服务器、GPU、内存、PCB等硬件产业链。
• AI带动的算力需求提升，推动服务器市场增长，带动相关组件与设备需求。

4. MiniLED进入商业甜蜜期

• MiniLED价格持续下降，成本优化推动其商业化应用。
• MiniLED在直显领域需求增长显著，尤其在VR/AR产品中。
• COB技术替代SMD技术，进一步降低成本，提升良率。
• MiniLED与大尺寸LCD面板形成竞争，未来有望替代部分传统显示技术。

关键信息

2023Q1行业回顾

• 电子行业实现营业总收入6535.75亿元，同比下滑9.6%。
• 归母净利润143.83亿元，同比下滑63.6%。
• 446家上市公司中，29.8%亏损，45.3%业绩下滑，仅有22%实现增长。

行业评级

• 行业评级：超配
• 前次评级：超配
• 评级变动：维持

供应链区域化趋势

• 三星将手机制造重心转移至越南，苹果向印度倾斜。
• 越南2022年上半年进出口总额同比增长约523亿美元。
• EMS/ODM企业加速在东南亚布局，形成规模化趋势。

AI带动的行业机会

• GPU需求因ChatGPT热潮而飙升，推动数据中心及云端应用。
• 推荐关注：寒武纪、景嘉微（CPU/GPU）、兆易创新、江波龙（存储芯片）、兴森科技（IC载板）、斯迪克、领益智造、歌尔股份（AR/VR组件）等。

MiniLED与VR/AR发展

• MiniLED价格已降至2019年的20%，进入商用阶段。
• VR/AR出货量在2022年突破千万级别，苹果首款AR/MR设备预计2023年Q2发布。
• 推荐关注：兆驰股份、利亚德、艾比森、洲明科技、新益昌、卡莱特、诺瓦星云（未上市）等。

投资建议

• 2023年上半年电子行业整体需求疲软，Q3开始进入去库存周期。
• 2023H2需关注618备货增量与苹果、华为新机发布对市场的影响。
• 建议关注：
  • AI相关：寒武纪、景嘉微、兆易创新、江波龙、兴森科技。
  • MiniLED与VR/AR相关：兆驰股份、利亚德、艾比森、洲明科技、新益昌、卡莱特。
  • 供应链转型相关：工业富联、闻泰科技、兴瑞科技、海能实业等。

风险提示

• 全球宏观经济疲软，消费复苏不及预期，将影响终端产品需求。
• 行业去库存进度低于预期，库存高企现象尚未解决。
• 供应链区域化带来的不确定性，可能影响企业利润与市场布局。

附录：行业数据与图表

• 电子行业动态市盈率：2021-2022年估值下行，目前处于历史底部。
• 全球手机出货量：2023年Q1全球手机出货量增长有限，国内品牌面临挑战。
• 全球AR/VR品牌格局：Meta、Sony、Pico等占据主要市场份额。
• 全球供应链变化：呈现区域化趋势，中美日韩间存在复杂依存关系。

重点公司与技术替代

结论

2023年下半年，电子行业将面临需求疲软与供应链区域化的双重挑战。然而，AI技术的爆发与MiniLED商业化进程将为行业带来新的增长动力。建议投资者关注具备技术替代能力与新兴市场需求的细分领域，以应对行业整体的结构性调整。