建筑与工程行业：大数据探究PPP对地方财政支出压力（市县篇），寻幽入微-20210607-长江证券-71页_2mb

寻幽入微——大数据探究PPP对地方财政支出压力（市县篇）总结

核心内容

本报告通过大数据分析，探讨了中国地方政府在“十四五”、“十五五”期间面临的PPP财政支出压力。重点分析了全国及各省市地级市与县级行政区的PPP支出情况，揭示了PPP项目对地方财政的影响，并提供了风险提示。

主要观点

• PPP支出趋势：截至2021年4月，处于执行阶段的PPP项目投资额接近12万亿，占所有PPP项目的一半以上。预计2025年全国PPP支出将达到6300亿元，随后缓慢下滑。
• PPP支出比例：全国绝大部分地级市需承担PPP支出义务，2019年有317个地级市行政区域需要承担PPP支出义务，占比达95%。各省PPP支出渗透率最低也达到86%，19个省达到100%。
• 预警线和红线机制：财政支出责任占比超过5%的地区不得新上政府付费项目；超过7%的地区需进行风险提示；超过10%的地区严禁新项目入库。
• PPP支出压力差异：少数地级市PPP支出比例超过5%甚至7%，如安徽阜阳、广东肇庆、海南海口等。项目投资规模过大和支出节奏变更可能是导致部分地方政府PPP支出比例快速上升的原因。
• 县级层面差异：东部地区PPP普及程度高于西部地区。安徽县级渗透率为79%，广西为41%，海南为65%，而黑龙江和青海不到30%。西南地区县级渗透率较高，四川、云南、贵州分别为65%、79%、89%。
• 投资强度与支出比例：以2025年为基年，PPP支出比例最高和最低的10个地级市平均项目个数分别为38个和2个，投资强度分别为1.31倍和0.02倍。PPP支出比例最高和最低的10个地级市在回报机制上无明显差异。
• 分省情况：各省份PPP支出情况存在显著差异。例如，安徽PPP支出责任为5.80%，浙江为3.70%，广东为1.80%，而黑龙江仅为0.40%。此外，部分省份如安徽、山东等，PPP项目进入执行期的总投资额较高，但支出责任比例不一定最高。

关键信息

• 风险提示：PPP项目未按预期规划支出和大量退库是主要风险。
• 数据来源：财政部PPP项目库和Wind数据。
• 时间范围：报告数据基于2021年1月15日的项目情况，存在低估可能。
• 地区差异：不同地区PPP项目普及程度和支出比例存在显著差异，东部地区普遍高于西部地区。

分区域数据概览

地级市PPP支出比例

• 最高10个地级市：亳州、博尔塔拉蒙古自治州、阜阳、哈密、呼和浩特、昆明、日照、宜宾、漳州市、宣城市，平均投资强度为1.31倍。
• 最低10个地级市：阿坝藏族羌族自治州、海西蒙古族藏族自治州、鸡西市、连云港市、临夏回族自治州、宁德市、西宁市、武夷山市、弋阳县、六安市，平均投资强度为0.02倍。

县级PPP支出比例

• 东部地区：安徽县级渗透率为79%，山东为96%，江苏为82%，江西为98%，浙江为92%，福建为81%。
• 华南地区：广东为98%，广西为41%，海南为65%。
• 华中地区：湖北为75%，湖南为69%，河南为75%。
• 华北地区：北京为75%，天津为63%，河北为69%，山西为59%，内蒙古为61%。
• 西北地区：宁夏为50%，新疆为67%，甘肃为43%，青海为27%，陕西为58%。
• 西南地区：四川为65%，云南为79%，贵州为89%，重庆为53%。
• 东北地区：辽宁为35%，吉林为40%，黑龙江为22%。

结论

报告指出，未来十年地方政府将面临PPP支出高峰，PPP支出比例与投资强度密切相关。虽然部分地级市PPP支出比例较高，但其在回报机制上并无明显差异。此外，县级层面PPP普及程度存在显著地区差异，东部地区普遍高于西部地区。报告还提醒注意PPP项目未按预期规划支出和大量退库的风险。