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玉米期货早报分析总结（2024年8月29日）

投资咨询部分析师：王明伟

投资咨询证：Z0010442
联系方式：0575-85226759

市场观点摘要

• 短期趋势：预计本周玉米价格整体稳定，但中期内新粮上市前价格仍处于季节性下跌趋势。
• 中长期趋势：新粮上市前，价格大概率延续下跌趋势。
• 操作建议：C2411合约建议日内偏空操作。

一、基本面分析

1. 供应方面

   • 陈粮减少：东南沿海地区陈粮库存逐步减少，市场供应趋紧。
   • 贸易商出货意愿减弱：前期价格持续下跌导致贸易商出货积极性下降，对价格形成一定支撑。
   • 新粮上市推迟预期：新季玉米上市推迟利于市场看涨情绪，价格短期稳中偏强。

2. 需求方面

   • 深加工需求回升：玉米深加工需求缓慢恢复，企业补库需求存在。
   • 饲料需求：生猪存栏量环比下降但能繁母猪库存增加，对玉米饲料需求有一定的支撑。

二、库存与供需情况

1. 加工企业库存

   • 截至8月21日，加工企业玉米库存总量3172万吨，降幅达1,245%。
   • 北方四港库存168万吨，周环比下降1241%；广东港口库存661万吨，周环比下降1515%。
   • 饲料企业平均库存天数持平，同比增加。

2. 进口情况

   • 今年玉米进口量大幅降低，得益于进口政策收紧。
   • 美国玉米对华出口运输量持续下降，国际市场供应压力缓解。

三、盘面与主力持仓

1. 期现基差
   • 属大连期货主力合约基差为负（-33元/吨），现货贴水期货。
2. 主力持仓
   • 多头持仓净多，多减，显示市场中性心态。
3. 价格走势
   • MA20均线向下，期货价格收于MA20上方，走势偏强。

四、供需平衡预测

1. 国内供需缺口
   • 国内库存去化明显，供需开始逐步收紧。
   • 全球供需格局上，预期缺口较大，尤其美国、乌克兰等海外产区影响明显。
   • 中短期内，玉米价格将在震荡中趋弱。

五、替代品影响

• 玉米和小麦价差在±100元内时，玉米用于饲料的性价比下降。
• 部分企业可能转用小麦或酒糟蛋白等替代原料，对玉米需求带来压力。

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