20221228-华创证券-_宏观专题_百家上市公司草根访谈_疫后时代探路者·华创联合研究系列二_寻访疫后新声_55页_2mb

疫后新声总结报告

核心内容概览

本次报告由华创证券联合研究团队完成，通过访谈近500位上市公司高管，涵盖16大行业，形成超300小时访谈见闻和超20万字纪要。报告提炼出“5星量表”和5万字访谈精要，旨在为投资者提供疫后行业信心评估与经营逻辑的深度洞察。

报告采用总-分结构，从宏观角度评估行业信心，并分行业、分模块分析疫情应对、疫后经营展望及人生感悟。同时，报告提示了访谈结果的局限性，强调为主观评估，不代表行业整体状况。

主要观点

总体信心评估

• 大消费行业：多数行业信心较强，如食品、饮料、商社、家电、家居、医药、农业等，普遍对疫后复苏持积极态度，但部分行业如休闲卤味、商社-制造业等仍存在短期阵痛。
• 新周期行业：交运、化工、环保、房地产、建筑建材等行业的信心评估较高，认为疫情对需求端影响逐渐减弱，供给侧将逐步恢复。
• 科技智造行业：电子、电新、汽车、传媒、计算机等行业的信心较强，认为行业格局趋于稳定，技术升级与产品力提升是未来关键。

疫后经营展望

• 需求恢复：多数行业预计需求将在2023年逐步恢复，尤其是消费类行业如食品、医药、家电等，部分行业如乳制品、小家电已恢复至疫情前水平。
• 产能与人员：多数公司保持或计划适度扩张产能，但部分行业如小型按摩器具、轻工等更关注优化产品结构和提高效率。
• 价格策略：价格整体趋于稳定或略有上升，部分行业如高值耗材、中药等具备涨价潜力，而医药、生物科技等则面临降价压力。
• 风险偏好：多数企业风险偏好相对保守，注重现金流安全和经营稳健，部分企业如中药、轻工则表现出一定乐观情绪。

关键信息

1. 5星量表测信心

• 量表从边际影响、经营现状、格局前景三个维度评估28个行业-子行业信心。
• 企业高管对疫后复苏持谨慎乐观态度，认为短期内仍有挑战，但长期前景向好。

2. 5万字精要炼逻辑

• 分为疫情应对、疫后经营展望、疫后人生感悟三个模块，提炼出10个核心问题。
• 投资者可通过该精要迅速把握行业趋势，厘清疫后行业认知。

3. 行业表现

大消费篇

• 食饮行业：整体信心较强，尤其是速冻火锅料、速冻烘焙等，认为疫情后需求将明显回升。
• 商社行业：服务业信心较强，但制造业仍需时间恢复，部分企业如茶饮、中餐、母婴等面临短期经营压力。
• 家电行业：行业集中度提升，头部企业优势明显，产品力升级是未来重点。
• 家居行业：行业复苏缓慢，但预期渐入佳境，纺服行业更关注外需变化。

新周期篇

• 交运行业：需求松绑，供给能力增强，认为未来存在结构性机会。
• 化工行业：新材料行业扩张积极，传统材料行业则在出清。
• 环保行业：行业前景看好，政策利好明显。
• 房地产行业：关注居民收入与高能级城市，认为行业将逐步回暖。
• 建筑建材行业：行业格局打开，未来增长潜力较大。

科技智造篇

• 电子行业：消费电子面临不确定性，但国产替代趋势明显。
• 电新行业：电力和新能源行业维持高景气，竞争白热化。
• 汽车行业：已享受政策红利，未来或有更多机会。
• 传媒行业：信心稳定，注重内容质量与渠道多元化。
• 计算机行业：谨慎乐观，聚焦新技术与新市场。

风险提示

• 访谈结果为主观评估，不代表行业实际经营状况。
• 行业选取样本公司数量不固定，代表性存在局限。
• 所有信息基于公司自身判断，不具行业代表性。

投资主题与亮点

• 报告以一家一家访谈的方式，平衡草根性与格局感，提供更全面、真实、有增量的行业信息。
• 提出5星量表和5万字精要，方便投资者快速获取关键信息。
• 强调一线高管视角，帮助投资者厘清行业认知。

附：访谈团队信息

• 张瑜：电话 010-66500887，邮箱 zhangyu3@hcyjs.com，执业编号 S0360518090001
• 吴一凡：电话 021-20572539，邮箱 wuyifan@hcyjs.com，执业编号 S0360516090002
• 耿琛：电话 0755-82755859，邮箱 gengchen@hcyjs.com，执业编号 S0360517100004
• 欧阳子：邮箱 ouyangyu@hcyjs.com，执业编号 S0360520070001
• 王薇娜：电话 010-66500993，邮箱 wangweina@hcyjs.com，执业编号 S0360517040002
• 秦一超：邮箱 qinyichao@hcyjs.com，执业编号 S0360520100002

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