20251217-金融街证券-高端制造行业ETF双周报_短板现象仍未根本改观_关注机床产业链国产替代_18页_1mb

机床产业链与高端制造行业分析总结

核心内容

行业观点

• 高端机床“卡脖子”现象仍存在：数控机床作为高端制造的基础设备，其出口受到发达国家严格管制，高档数控机床的技术瓶颈已成为制约中国制造提质增效的关键问题。
• “十五五”规划高度重视：建议提出加强原始创新和关键核心技术攻关，推动工业母机等重点领域取得决定性突破，为机床行业提供重要政策支持。
• 五轴联动机床国产化进程加速：近年来，随着政策支持，我国机床行业已出现一批具备五轴联动机床量产能力的企业，如科德数控、秦川机床、海天精工等，其产能显著提升。
• 人形机器人兴起带动高端磨床需求增长：人形机器人使用的行星滚柱丝杠制造中，高精度磨床成为关键设备，国产替代空间大。
• 关键功能部件仍依赖海外：尽管机床整机国产化率有所提升，但数控系统、主轴、丝杠、轴承等关键零部件仍主要依赖进口，国产替代仍大有可为。
• 跟踪指数及相关ETF：目前市场中仅有一只挂钩机床产业的ETF产品，即中证机床指数，对应的ETF为国泰中证机床ETF（159667.SZ）和华夏中证机床ETF（159663.SZ）。

主要观点

• 高端数控机床是关键瓶颈：高档数控机床技术瓶颈制约了中国高端制造的发展，需加强核心技术攻关。
• 国产替代潜力大：尽管部分关键零部件仍依赖进口，但机床整机国产化率逐步提升，为国产替代提供了良好基础。
• 人形机器人带动需求：人形机器人对高精度磨床的需求显著增长，成为推动机床产业发展的新动力。
• 政策支持推动发展：国家政策对机床产业链的支持力度加大，特别是在“十四五”和“十五五”规划中，推动了机床行业的技术突破和产能扩张。
• 行业ETF投资建议：建议关注富国中证军工龙头ETF、国泰中证军工ETF、华夏国证航天航空行业ETF、机器人ETF易方达、景顺长城国证机器人产业ETF和国泰中证机床ETF等产品。

关键信息

行情回顾

• 行业ETF表现：军工类指数表现强劲，军工龙头、中证国防、中证军工、高装细分50、国证航天分别上涨4.68%、5.91%、6.22%、6.55%、7.95%。
• 行业整体表现：申万机械设备一级行业指数上涨2.76%，国防军工行业指数大涨6.57%。机械设备五个子板块中，工程机械涨幅最大，达5.23%；国防军工五个子板块中，航天装备暴涨25.89%，军工电子和航空装备分别上涨9.07%和6.54%。
• 人形机器人指数表现：万得人形机器人指数在两周内下跌0.85%，但年初以来累计上涨47.43%，52周以来累计上涨30.99%。

公司动态

• 光启技术：株洲905基地将如期在明年1月中旬前投入使用，将进一步提升公司的规模化生产能力。
• 博盈特焊：越南基地一期已投产，主要承接重型燃气轮机的HRSG设备订单，计划在二期建设中扩大产能。
• 广联航空：通过战略投资天津跃峰，进军商业航天领域，产品将覆盖长征、朱雀、天龙等主流火箭型号。
• 邦彦技术：面向民用市场推出云PC产品，构建全栈自研安全体系，拓展民品市场。
• 震裕科技：锂电池结构件业务保持高增长，机器人产品加速迭代，具备规模化量产能力。

产业要闻

• 我国工程机械国际市场份额快速增加：2020年至2024年，出口额从209亿美元增长至近529亿美元，预计2025年将达到或超过590亿美元。
• “十四五”期间我国机械工业增加值年均增速超7.1%：机械工业增加值年均增速超过7.1%，规模以上企业数量增加，创新能力显著增强。
• 国家能源集团风机集采中标：远景能源、运达股份、明阳智能等公司预中标国家能源集团1.73GW风机集采项目。

行业重点ETF推荐

• 富国中证军工龙头ETF（512710.SH）
• 国泰中证军工ETF（512660.SH）
• 华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）
• 机器人ETF易方达（159530.SZ）
• 景顺长城国证机器人产业ETF（159559.SZ）
• 国泰中证机床ETF（159667.SZ）

风险提示

1. 宏观经济下行：可能导致机床下游需求不足。
2. 关键零部件国产化进程不及预期：可能影响机床产业的整体发展。
3. ETF市场波动风险：ETF产品可能因市场波动带来投资风险。

表格与图表

• 图1：USCC报告对中国机床产业2025目标实现情况的评估。
• 图2：中国五轴联动机床市场结构。
• 图3：中国五轴联动机床市场规模。
• 图4：机械设备、国防军工指数与沪深300走势对比。
• 图5：申万一级行业涨跌幅。
• 图6：机械设备各板块涨跌幅。
• 图7：国防军工各板块涨跌幅。
• 图8：申万一级行业估值水平（PE，TTM）。
• 图9：申万人形机器人指数涨幅及与创业板指数、科创50指数比较。
• 表1：国内磨床龙头企业及其代表产品。
• 表2：机床核心部件海外龙头及国内领先企业比较。
• 表3：重点上市公司盈利预测与估值。
• 表4：跟踪中证机床指数的ETF产品。
• 表5：军工和自动化设备代表性ETF业绩表现。
• 表6：军工和自动化设备行业指数市场表现。
• 表7：主要宽基指数市场表现。
• 表8：机械和军工行业涨跌幅居前的公司。
• 表9：万得人形机器人指数成分股表现最好和最差前五的公司。
• 表10：万得人形机器人指数成分股年初以来表现最好和最差前五的公司。
• 表11：符合当前配置价值的行业ETF推荐。

总结

机床产业链作为高端制造的基础，面临“卡脖子”问题，但随着政策支持和技术进步，国产替代正在加速推进。五轴联动机床和高精度磨床成为关键领域，人形机器人和商业航天的发展进一步推动了相关需求。尽管部分关键零部件仍依赖进口，但整体国产化率提升显著，为行业带来增长机遇。同时，相关ETF产品为投资者提供了参与机床产业链的机会，值得关注。