20151110-德邦证券-医药行业_2015年11月报-关注干细胞的发展_23页_1mb

医药行业2015年11月策略报告总结

核心内容

• 行业整体表现：2015年10月医药行业涨幅为14.96%，跑赢沪深300指数。医疗器械和化学原料药涨幅最大，而医药商业和生物制品涨幅较小。
• 个股表现：九安医疗涨幅最大（120.27%），主要因调整定增方案；宝莱特和智飞生物因业绩增长分别上涨52.74%和48.86%。
• 估值情况：医药板块估值处于较高水平，预测整体法PE为38.39倍，TTM整体法PE为45.32倍，相对全部A股溢价率超过100%。子板块中，医疗服务和医疗器械估值最高，中药和医药商业相对较低。
• 行业重点：干细胞研究成为关注焦点，国内在制备技术、科研转化等方面落后于国际水平，但国家政策支持，未来发展前景巨大。

主要观点

• 医药行业前景：人口老龄化和慢性病需求增加，使得医药行业后市仍具潜力。
• 个股推荐：11月份重点推荐中源协和、恒瑞医药、鱼跃医疗、新日恒力。
• 高管增减持：10月份高管增持较多，其中达安基因增持金额最高（16170.58万元）。
• 政策影响：国家推动精准医疗计划，预计投入600亿元，助力行业发展；TPP谈判可能对仿制药出口造成影响。
• 行业挑战：国内医疗器械在高端领域仍需突破，抗生素原料药市场供大于求，价格低迷。
• 中药市场：中药材价格指数处于震荡阶段，部分药材如三七、党参价格下跌，但整体仍处于牛市中。

关键信息

• 政策支持：干细胞研究被纳入国家多项重大专项，产业资金密集注资。
• 投资策略：关注干细胞、精准医疗、抗肿瘤药等方向，特别是具备技术优势和市场潜力的公司。
• 行业数据：2015年10月医药制造业收入增速低，但利润增速相对较好；维生素价格整体弱势，抗生素市场供大于求。
• 风险提示：估值溢价风险、反商业贿赂风险、招标政策不确定性。

重点推荐公司

行业动态及政策

• 干细胞研究：国家大力支持，未来有望成为治疗慢性病的重要手段。
• 精准医疗：国家计划投入600亿元，推动精准医疗发展。
• TPP谈判：可能对仿制药出口产生影响，建议关注创新药发展。
• 抗肿瘤药：恒瑞医药等公司在抗肿瘤药领域表现突出，未来增长潜力大。

中药材价格走势

• 价格指数：中药材价格指数处于震荡阶段，整体仍处于牛市中。
• 具体药材：
  • 三七：2015年预期产量大，价格下跌。
  • 党参：种植面积扩大，价格持续下跌。
  • 丹参：库存积压和政策检查导致价格下行。
  • 红参：价格波动大，目前处于下跌阶段。
  • 天麻：产量增加，价格有所下滑，但跌幅不大。
  • 金银花：受季节性影响，建议关注。

风险提示

• 估值风险：医药股目前处于较高估值，若业绩不达预期，可能面临调整。
• 商业贿赂风险：反商业贿赂行动可能影响药企营销活动。
• 招标风险：政策不确定性可能影响行业收入和利润增速。

总结

2015年11月医药行业整体表现良好，涨幅显著，尤其在医疗器械和化学原料药领域。干细胞研究、精准医疗、抗肿瘤药等方向成为重点，建议投资者关注相关企业。同时，中药市场虽有波动，但整体仍处于牛市中，中药材价格指数保持震荡。抗生素市场供大于求，价格低迷。风险方面，需警惕估值溢价、商业贿赂和招标政策的不确定性。