20220909-亿翰智库-光明地产-600708.SH-地产业务毛利润率提升4.3pcts_下半年推进临港项目推盘_5页_424kb

光明地产2022年上半年经营总结

核心内容

光明地产（600708.SH）作为光明食品集团旗下的房地产企业，具有上海国资背景，业务覆盖全国多个省份。2022年上半年，公司面临多重挑战，包括上海疫情封控对销售的影响、推盘规模下降等，但通过优化成本结构、提升毛利润率以及履行社会责任，实现了净利润及净利润率的提升。下半年，公司将重点围绕存量去化、资金平衡、管控增效等方面发力，尤其在临港区域的开发与推盘方面加大推进力度。

主要观点

• 销售业绩下滑：上半年销售金额为51.8亿元，同比下降73.2%；销售面积47.2万平米，同比下降62.5%。主要原因包括上海疫情封控导致售楼处停滞，以及推盘规模减少，仅在南宁加推项目。
• 盈利能力提升：尽管营业收入同比下降21.1%，但地产业务毛利润率提升4.3个百分点至14.9%，净利润同比上升178.7%至1.2亿元，净利润率提升至1.6%。
• 降杠杆与去库存：截至6月底，剔除预收账款的资产负债率为78.2%，净负债率为186.1%，降杠杆压力依然存在。但公司依托国资背景，融资渠道相对稳定，平均融资成本为4.7%，较2021年底下降21个基点。
• 社会责任履行：公司积极配合政府及光明食品集团在疫情期间的抗疫保供工作，包括物资储备、配送服务、社区支援等，展现了国有企业应有的担当。

关键信息

销售情况

• 销售金额：51.8亿元，同比下降73.2%
• 销售面积：47.2万平米，同比下降62.5%
• 销售均价：10984元/平米，同比下降28.5%

营收与利润

• 营业收入：73.4亿元，同比下降21.1%
• 毛利润：10.2亿元，同比下降10.8%
• 净利润：1.2亿元，同比上升178.7%
• 净利润率：1.6%，较2021年上升1.1个百分点

财务指标

• 净负债率：186.1%，较2021年上升12.1个百分点
• 剔除预收账款的资产负债率：78.2%，较2021年略有下降
• 现金短债比：1.4倍，较2021年有所改善
• 平均融资成本：4.7%，较2021年底下降21个基点

业务结构

• 房地产开发及配套业务：营业收入66.1亿元，毛利润率14.9%，同比提升4.3个百分点
• 物业及租赁业务：营业收入2.9亿元，毛利润率9.6%，同比下降3.0个百分点
• 其他业务：营业收入4.1亿元，毛利润率6.2%，同比下降3.2个百分点

成本与费用

• 三费费用率：10.8%，较2021年下降13个百分点
• 管理费用率：3.2%，较2021年上升0.7个百分点
• 销售费用率：2.7%，较2021年上升0.2个百分点
• 财务费用率：4.9%，较2021年下降2.0个百分点

存货与周转

• 存货：458.7亿元，较2021年略有下降
• 存货周转率：0.2661，较2021年下降0.125个百分点
• 资产周转率：0.2019，较2021年下降0.1148个百分点

重点发展区域

• 临港区域：公司高标准推进临港光明中心商办项目，加快泥城项目开发地块的运营推盘，提升区域影响力与市场竞争力。

行业背景与研究支持

• 相关研究：包括“政治局会议后，政策‘销声匿迹’了”、“地产评级下调可怕吗？”等，显示当前房地产行业面临政策调整与市场下行压力。
• 行业趋势：地产销售边际改善，但整体仍面临去库存与降杠杆的挑战。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 姜晓刚：18516525402
• 何志芳：18301781335

备注

• 所有指标计算均基于公开信息，可能存在一定偏差。
• 为保证可比性，部分指标已将半年度数据乘以2进行计算。
• 本报告旨在客观反映企业经营情况，不构成投资建议。

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