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商品研究所航運日報（2025年11月17日）摘要

1. 期貨盤面

• EC2512：收1,792.3，微幅上漲0.13%。
• EC2602：收1,726.0，大幅上漲7.54%，成交量激增122.44%，導致基差收縮，貼水取代。
• 持倉量於EC2512減少（-16.76%），EC2602則略有上漲。

2. 月差結構

• 各期貨合約之間的價差呈現下跌趨勢，如EC02與EC04之間的價差收緊，符合預期。

3. 條件運價

• 所有SCFI與SCFIS指數全面下跌，表現疲軟，尤其是SCFIS欧线指数儘管環比上漲，但整體波幅仍處低區。
• 船公司11月下半月運價預期將受限，MSC和ONE已調降價格，趨勢疲軟，但改動頻率可能提供調整空間。

4. 行業資訊

• 长荣海运已敲定液化天然气双燃料集装箱船订单，標誌著新船東南亞區域新船交付，將影響未來市場供應。
• 基本面向來看，11月和次年1月运力維持在較高水平，但12月略有下降。

5. 風險與展望

• 貨運詢問長期改善，但仍受需求和航线調價的雙重打擊。地緣政治風險（如加沙衝突）持續影響風險商品。船公司調價及週期局部回暖仍有待觀察。

6. 交易策略

• 建議於EC2602和EC2604尋找入口，考慮逢低做多。
• 潔倉機構操作，EC2602-EC2601, EC2600, EC2604正套仍預留空間。

7. 推薦

• 建議持續關切基差波動與船公司航線的整體趨勢變化，注意價格變化與貨幣波幅。
• 準備低區風險價格變化，利用機會短線操作。