20150302-申万宏源-军工机械行业_周报-发展大规模集群核电等清洁能源是应对雾霾调整能源结构的有力抓手_21页_1mb

文档总结

核心内容

2015年3月2日发布的《军工机械行业周报》聚焦于中国军工、能源设备和轨道交通领域的投资机会，提出了一系列核心观点和推荐组合。报告强调了国防军工改革、清洁能源发展和轨道交通“走出去”战略的重要性，并分析了各行业的发展趋势与投资逻辑。

主要观点

军工机械

• 国防军工改革：十八届三中全会后，军工改革成为核心驱动力，主要包括体制改革、政策改革和军民融合。
• 民参军黄金十年：民营企业参与国防建设的力度增强，推荐银河电子、四川九洲、中海达、川大智胜等公司。
• 总装企业改革：中直股份因采购/定价体系改革受益，国际对标和利润提升预期尚未完全反映。
• 事业单位改制：关注广船国际等企业改制品种，但社保问题和政策推进存在不确定性。
• 特殊行业支持：军工信息化、航空发动机、通用航空和北斗导航等特殊行业将继续受到关注。

能源设备

• 核电发展：发展大规模集群核电是应对雾霾、调整能源结构的有效手段，预计2020年装机容量达5800万千瓦，远低于全球12%水平，发展空间巨大。
• “华龙一号”出口：作为我国自主三代核电技术，成功出口至阿根廷，将加速“走出去”进程。
• 中电投与国核合并：合并方案待定，完成后将形成“三足鼎立”格局，加速核电发展。
• 行业催化剂：关注核电“十三五”规划、内陆核电是否放开、A股上市进程、新开工项目及海外出口。

轨道交通

• 国内投资：预计2015年新开工铁路项目66个，重点在中西部和城际铁路。
• 海外市场：全球高速铁路总里程预计2020年超5万km，中国高铁竞争力强，但海外收入占比不足10%。
• 中泰高铁合作：中泰高铁项目合作落地，中国铁建获得尼日利亚119.7亿美元铁路大单。
• 铁路投融资改革：土地综合开发政策出台，提升铁路建设资金来源，增强盈利能力。

关键信息

投资推荐

• 重点推荐组合：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 投资组合表现：本周绝对收益4.96%，累计收益57.08%，相对沪深300超额收益3.53%。

行业催化剂

1. 核电“十三五”规划预计2015年5月出台。
2. 内陆核电“十三五”是否放开。
3. 中核电力和中国核建2015年A股上市进程。
4. 核电新开工项目。
5. 海外出口。

重点关注

• 丹甫股份：核电收入占比近100%，核心产品市占率超50%，毛利率超70%。
• 浙富股份：子公司四川华都已签订超5亿元控制棒及驱动机构订单。
• 天壕节能：关注其在余热发电合同能源管理方面的表现。

行业数据

• 装载机销量与出口量：图1和图2展示了2015年装载机销量与出口量趋势。
• 推土机、挖掘机、压路机等销量与出口量：图3至图10提供了相关数据。
• 机器人产业：工信部发布《原材料工业两化深度融合推进计划》，预计到2018年新增机器人应用5000台。
• 中国机器人市场：2014年销量创新高，接近5万台，预计2015年市场需求达3.5万台。

智能装备

• 政策支持：工信部力挺机器人产业，鼓励研发单位与原材料企业合作。
• 投资逻辑：人口红利消失，工程师红利显现，制造业转型升级。
• 重点推荐：巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术等。
• 困境反转：慈星股份因历史坏账问题亏损，但有望在2015年及未来恢复。

其他重点信息

• 中国军工新品亮相：C919大型客机部件、北斗卫星导航系统南极基准站启用、土耳其购红旗9导弹、中国军工企业参加阿布扎比防务会议。
• 造船行业：全球造船业新承接订单量下降，中国船厂在自升式钻井平台市场占据重要份额。
• 广船国际：成为全球半潜船建造龙头，已交付多艘半潜船。
• 核电项目进展：广西防城港核电站一期工程即将正式发电，预计每年减少标煤消耗482万吨。

投资建议

• 军工板块：推荐关注民参军企业及总装企业，如丹甫股份、中直股份、广船国际等。
• 能源设备：推荐核电相关企业，如丹甫股份、浙富股份，关注节能设备如隆华节能、开山股份、天壕节能等。
• 轨道交通：推荐中国南车、中国北车，关注永贵电器、鼎汉技术等。
• 智能装备：关注具备核心零部件技术、市场开拓能力强的企业，如巨轮股份、新时达、蓝英装备等。

法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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• 投资有风险，入市需谨慎。