20211027-光大新鸿基-2021年第四季资产类别简评_4页_546kb

2021年第四季資產類別簡評總結

核心內容概述

本報告為2021年第四季資產類別的投資觀點與變動分析，涵蓋股票、商品、債券三大類資產，並對成熟市場、新興市場及債券市場的投資前景進行評估。報告由分析員溫傑、梁健兒及莫偉民共同撰寫，並附有權益披露、免責聲明及風險提示。

股票市場觀點與變動

主要觀點

• 成熟市場：美國就業市場持續改善，企業盈利前景看好，有利股市走勢。德國大選結果符合預期，降低政治風險，有助投資氣氛。
• 新興市場：部分新興市場新冠病毒確診人數回落，疫情對股市的影響逐步減小。中港股市估值偏低，預期資金可重新流入。印度經濟活動反彈，內需穩定增長，顯示經濟復甦跡象。
• 風險因素：中國加強監管與限電措施可能拖累經濟增長；巴西等國面臨高通脹壓力，央行加息可能限制經濟增長。

商品市場觀點與變動

主要觀點

• 黃金：市場對通脹升溫預期增強，聯儲局可能提前加息，限制黃金表現。
• 石油：OPEC+維持緩慢增產，冬季需求增加，預期紐約期油上試每桶90美元。美國可能釋出戰略石油儲備以平抑油價。
• 風險因素：滯脹風險加劇可能改善黃金投資前景；油價急升可能引發美國政策干預。

債券市場觀點與變動

主要觀點

• 投資級別債券：市場對通脹預期增強，聯儲局加息提前可能，短久期債券受惠資金流入。
• 高收益債券：美國高收益債券表現優於亞洲，預期資金流入增加。但內房債券風險仍高，可能拖累亞洲高收益債市。
• 風險因素：聯儲局縮減買債規模增加利率風險；內房政策緊縮及銷情疲弱，內房債券違約風險偏高。

投資前景簡評

正面因素

• 成熟市場：就業市場改善、政治風險降低、節慶消費刺激。
• 新興市場：疫情回落、估值偏低、經濟活動反彈。
• 債券市場：通脹預期增強、企業盈利改善、短久期債券受惠。
• 商品市場：石油供應緊張、黃金潛在走勢改善。

負面因素

• 成熟市場：聯儲局鷹派立場增加市場波動。
• 新興市場：監管加強、通脹壓力、經濟增長受限。
• 債券市場：聯儲局縮減買債、內房債券風險高。
• 商品市場：美元走強限制黃金表現、美國可能干預油價。

風險與披露

• 風險披露：投資涉及本金損失風險，尤其是衍生工具與槓桿交易，可能導致損失超過初始保證金。
• 權益披露：分析員及其關聯方未持有報告提及的上市法團財務權益。
• 機構權益：光大新鴻基可能進行相關證券的莊家活動或持有衍生工具頭寸。
• 免責聲明：報告僅供參考，不構成投資建議，不承擔因使用報告內容而產生的任何責任。

結論

2021年第四季，投資者應保持中性至中性偏好的態度，關注成熟市場的就業與消費改善，以及新興市場的估值與經濟反彈機會。債券市場中，短久期投資級別債券可能受惠於通脹預期與資金流入，但需警惕利率風險與內房債券的違約風險。商品市場方面，黃金與石油表現受通脹與美元走勢影響，需謹慎評估風險與機會。