20221030-国信期货-花生月报_多空博弈_花生迷局等待指引_11页_1mb

报告摘要

国信期货花生月报总结

核心内容概述

国信期货发布的2022年10月花生月报指出，当前花生市场处于多空博弈状态，供应端减产预期增强，需求端表现疲软，但油厂提前入市收购及花生油、粕价格偏强运行对市场形成一定支撑。整体来看，花生期货价格已接近历史高位，市场走势仍依赖于减产预期的兑现、进口花生米价格及利润、国内消费情况以及油厂收购意愿的变化。

主要观点

供应端减产预期显著：河南南部花生产量预计下滑三至四成，北部也有减产，但程度较轻；东北地区总体减产20%-30%，其中辽宁减产约25%，吉林约20%。由于花生种植周期受天气影响较大，实际减产幅度需待新米集中上市后才能确认。
进口花生米减少：今年花生进口量同比大幅下滑，主要原因是进口价格高于国内花生米，进口利润不佳，加上海运费上涨和船期不稳定。尽管8月进口有所恢复，但整体仍偏弱。
油厂提前入市收购：今年主力油厂在9月中下旬即开始收购，远早于往年国庆节后的时间，且收购价格较高，提振市场信心。但目前多数油厂仍采用小榨线生产，开机率处于低位。
花生价格偏强运行：新米上市量有限，加上油厂提前收购，推动花生价格偏强，当前全国油料花生米均价约11083元/吨，处于近五年历史高位。
花生油、粕价格偏强：花生油价格因减产预期和压榨利润提升而坚挺，而花生粕因豆粕价格上涨和其作为优质蛋白粕的特性，价格也走强，但与花生米价格相关性较弱。
消费低迷：国内花生食用消费恢复至往年七成水平，出口受汇率和海运成本上升影响，表现不佳。
后市关注点：未来需重点关注减产预期兑现情况、进口花生米价格及利润、国内消费恢复程度以及油厂收购意愿。若减产幅度不及预期，市场炒作升水可能消退，对花生价格形成压制。

关键信息

一、新作减产情况

河南南部：产量预计下滑三至四成，北部减产但程度较轻。
东北地区：总体减产20%-30%，辽宁减产约25%，吉林约20%。
新米上市情况：新米上货量有限，部分产区仍需晾晒，整体供应偏紧。
花生期货价格：主力合约PK2301价格接近通米现货价的历史高点（南阳通米含油率≥63%时为12000元/吨）。

二、油厂收购情况

收购时间提前：主力油厂在9月中下旬入市收购，较往年提前一个月。
收购价格偏高：河南驻马店白沙新米收购价格10300-10800元/吨，处于历史相对高位。
开机率偏低：目前花生油厂开机率约10.08%，较上周增长4.20%，但仍处低位。
加工量增加：花生加工量为25200吨，较上周增加10500吨。

三、进口花生米情况

进口量下滑：1-8月累计进口53.65万吨，同比减少42.32%。
8月环比增长：8月进口量约7.9万吨，环比增长13.14%。
进口利润：目前北方港口进口米苏丹精米价格约10100-10200元/吨，略低于国内新米价格。
巴西开放市场：9月22日中国正式向巴西开放花生市场，巴西花生出口依赖度约50%，有望改善进口格局。

四、花生油与粕价格表现

花生油价格坚挺：山东、河北、河南等地浓香一级花生油价格在17800-19000元/吨，广东茂名地区约23000元/吨。
花生粕价格走强：48蛋白花生粕价格在5400-5700元/吨，46蛋白价格维持在5200-5500元/吨。
粕类关联性弱：花生粕与花生米价格相关度约70%，对花生价格影响有限。

五、季节性价格波动

季节性规律：花生价格通常在2月和8月上涨，夏季和新米上市后期下跌。
10月价格回落：随着新米集中上市，供应增加，价格或面临下跌压力。
节日效应支撑：临近“双旦”，消费需求可能有所提振，推动价格回升。

后市展望

短期建议：市场多空博弈激烈，趋势性行情尚未出现，建议短期观望，等待新米大量上市。
风险提示：若减产预期未兑现，高价可能压制油厂收购意愿，花生价格存在承压风险。
关注重点：
1. 减产预期的兑现；
2. 进口花生米价格及利润；
3. 国内花生米消费恢复情况；
4. 油厂收购意愿是否持续。

分析师信息

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