20220504-东吴期货-双焦周度策略报告_15页_600kb

东吴期货双焦周度策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了焦炭和焦煤在近期的市场走势、供应端情况及投资策略建议，结合现货价格、库存变化、产能利用率及利润水平等多维度数据，评估双焦市场的供需关系与价格趋势。

主要观点

焦炭市场

• 现货价格：焦炭现货价格稳中偏弱，第六轮提涨全面落地，第七轮提涨尚未开启，港口贸易商报价回落，港口准一级冶金焦出库报价为4010元/吨，贸易现汇价为3850元/吨。
• 盘面表现：09合约大幅贴水现货，基差处于历史高位，反映出市场对焦炭继续提涨的预期减弱。
• 利润情况：当前主流焦炭吨焦利润接近200元/吨，但盘面利润有所回落，主要由于市场情绪影响。
• 库存变化：全样本独立焦企焦炭库存为107.16万吨，环比减少29.57万吨；247家钢厂焦炭库存为654.35万吨，环比增加16.28万吨。整体焦炭总库存为1018.31万吨，环比减少9.79万吨。
• 供需分析：焦炭产量总体环保在回升，但受焦煤供应限制，继续上行空间有限。低库存对价格形成较强支撑，预计华东地区钢材需求释放后，焦炭价格有望止跌反弹。
• 操作建议：建议焦炭轻仓做多。

焦煤市场

• 现货价格：焦煤价格稳中偏强，吕梁低硫主焦煤报3210元/吨，蒙煤沙河驿3290元/吨，较上周分别上涨10元/吨和50元/吨。
• 库存变化：独立焦企焦煤库存为1221.88万吨，环比增加26.62万吨；煤矿焦煤库存为284.69万吨，环比增加9.02万吨。247家钢厂焦煤库存为832.17万吨，环比增加11.5万吨。港口焦煤库存为158万吨，环比减少9万吨。焦煤总库存为2496.74万吨，环比增加38.14万吨。
• 供需分析：国内炼焦煤产量低位以稳为主，进口端甘其毛都日均通关车辆达300车，但短期增量有限。焦煤库存仍处于历史低位，需求良好。
• 政策影响：国务院实施零关税进口暂定税率，鼓励煤炭进口，降低煤炭成本，但受疫情和运力影响，短期内对焦煤价格影响有限。
• 操作建议：建议焦煤轻仓做多。

关键信息

供应端情况

• 焦炭：
  • 独立焦企产能利用率78.65%，环比上升2.09%，同比下降4.66%。
  • 全样本独立焦企焦炭产量66.95万吨，环比增加1.78万吨，同比减少1.12万吨。
  • 247家钢厂焦化厂产能利用率87.14%，环比下降0.62%，同比下降0.5%。
  • 日均焦炭产量46.53万吨，环比减少0.33万吨，同比减少0.5万吨。
• 焦煤：
  • 110家洗煤厂开工率71.18%，环比上升0.11%，同比下降0.71%。
  • 日均产量59.09万吨，环比减少0.09万吨，同比下降1.54万吨。
  • 独立焦企焦煤库存环比增加26.62万吨，同比下降389.2万吨。
  • 煤矿焦煤库存环比增加9.02万吨，同比增加142.27万吨。
  • 247家钢厂焦煤库存环比增加11.5万吨，同比下降259.19万吨。

需求端情况

• 生铁产量：247家钢厂高炉炼铁产能利用率86.57%，环比上升0.22%，同比下降3.42%；日均铁水产量233.57万吨，环比增加0.6万吨，同比下降6.81万吨。
• 焦炭需求：钢厂和焦化厂焦炭日均产量113.48万吨，环比增加1.45万吨，同比减少1.62万吨。
• 焦煤需求：钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数为13.91天，环比增加0.14天，同比减少3.75天。

结论

当前双焦市场基本面变化不大，更多是受市场情绪和成本因素影响。焦炭价格受高成本压制，但低库存和需求释放预期支撑其反弹；焦煤价格受供应紧张和政策影响，短期难有明显回落。操作上建议轻仓做多，关注华东地区钢材需求的释放及政策对市场的影响。