20250103-国证国际证券-天然铀行业动态_Cameco突发停产_引发铀供应减少担忧_3页_527kb

总结

Cameco合资公司事件： Cameco与Kazatomprom合资企业Inkai未能如期获得政府开发授权延期，于1月1暂停生产，以避免违反哈萨克斯坦法律。此次停产引发天然铀供应担忧，可能推动铀价上涨，从而利好上游铀矿公司。Cameco表示将寻求澄清影响并寻求重启合作。

背景： Cameco自2004年起参与Inkai矿开发，持有40%股权，预计2024年Inkai矿产量占其铀产量的1/3。Kazatomprom持有剩余60%股权。

全球供需格局: 哈萨克斯坦占全球铀产量约43%，2022年供需缺口依赖二次供应弥补，但随着二次供应减少和现有矿场寿命衰减，缺口将扩大。铀生产国主要集中生产，而消费国主要分布在亚洲、北美等地，供需错配持续。

核电发展前景: 伴随AI和数据中心扩展，科技巨头如亚马逊、谷歌开始使用模块化小型反应堆，促进核电技术发展。中国核电建设速度全球领先，在建核电机组数量居全球首位。

投资建议: 此次事件突显铀资源供应的重要性，铀产量微小变化可能推高全球铀价，利好铀相关公司。推荐关注中广核矿业，Cameco公司，和铀矿ETF等。

风险提示： 国际铀价波动、核电行业发展缓慢、汇率变动、铀项目进度延迟、开采成本上升等风险可能影响公司业绩。

标的推荐

• 中广核矿业 (01164)
• Cameco Corporation (CCJUS)
• 铀矿ETF-Uranium Sprott (URNMUS)

全球铀供需数据

根据世界核电协会数据，2022年全球铀需求超过产量，缺口日益扩大。

天然铀市场趋势图谱

附图显示2020-2024年铀价变动及供需情况，表明铀价波动与供需变化关联紧密。