20160914-爱建证券-通信行业2016年第四季度投资策略_移动数据业务收入超越语音业务_物联网助各行业数字化转型_27页_2mb

爱建证券通信行业2016年第四季度投资策略总结

核心内容

爱建证券对2016年第四季度通信行业进行了深入分析，认为该行业整体仍具有较强的投资价值。主要关注点包括光通信、云计算、物联网及北斗卫星通信等子行业。通信行业在2016年前三季度表现相对较好，尤其在光通信板块，受政策支持及市场需求双重驱动，呈现高增长态势。同时，物联网正在推动各垂直行业的数字化转型，而北斗系统即将进入规模化应用阶段，为通信行业带来新的增长机会。

主要观点

1. 行业基本面分析

• 2016年初移动数据及互联网业务收入首次超过移动话音业务收入，成为电信业务收入中占比最大的部分。
• 流量业务收入的增加是通信行业未来增长的主要动力。
• 云计算、大数据的快速发展带动了数据中心建设需求，进一步推动了光通信及光器件的采购。
• 物联网在各行业应用逐渐深入，NB-IoT预计最快年底商用，为未来物联网云平台发展带来机遇。
• 北斗系统已进入第三阶段，计划2020年实现全球服务，届时年产业规模将超过2400亿元。

2. 行业估值分析

• 通信行业PE（整体法）为48倍，处于历史中位。
• 相较于TMT行业中其他板块（如计算机57倍、传媒50倍、电子61倍），通信板块仍具有相对估值优势。
• 行业整体估值合理，具备投资潜力。

3. 个股表现与业绩分析

• 2016年上半年，通信行业70家主要上市公司实现营收2791.34亿元，同比增长7.6%，净利润95.16亿元，同比增长19%。
• 剔除中国联通和中兴通讯后，行业营收及净利润增速均显著提升，其中IDC/CDN板块营收同比增长77.12%，光纤光缆板块营收同比增长38.14%，主设备商营收同比增长52.6%，物联网板块营收同比增长58.09%。
• 个股业绩分化严重，部分公司因并购重组、主营业务增长等表现亮眼，如高升控股（营收同比增长1479%）、信威集团（营收同比增长411%）等。
• 同时，部分公司因业务不达预期或新业务投入未转化，导致营收及盈利下滑，如邦讯技术（营收同比下降905.49%）、三维通信（净利润同比下降448.03%）等。

4. 投资建议

• 光通信板块：受政策及市场需求双重刺激，未来增长潜力大，推荐亨通光电（600487）、光迅科技（002281）等公司。
• 云计算及大数据板块：受益于数据中心需求增长，推荐科华恒盛（002335）、网宿科技（300017）等公司。
• 物联网板块：NB-IoT商用在即，推荐高新兴（300098）、宜通世纪（300310）等公司。
• 北斗卫星通信板块：预计2020年北斗产业规模将超2400亿元，推荐海格通信（002465）、振芯科技（300101）等公司。

关键信息

• 光通信板块：2016年上半年营收同比增长38.14%，主要受益于政策支持及未来带宽需求。
• IDC/CDN行业：预计未来三年增速稳定在30%以上，2017年市场规模将超过900亿元。
• 物联网：正在推动各垂直行业数字化转型，NB-IoT最快年底商用，云平台将创造更多价值。
• 北斗系统：预计2020年北斗导航对国内卫星导航应用市场的贡献率将达60%，年产业规模超2400亿元。
• 行业风险提示：
  • 市场风险；
  • 经济下行导致政策实施低于预期；
  • 行业竞争加剧，盈利能力不及预期。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持）。
• 投资建议：重点推荐海格通信、振芯科技、亨通光电、光迅科技、科华恒盛、网宿科技、高新兴、宜通世纪、盛路通信等公司。

重点公司介绍