20260613-广发期货-铝产业链周报_氧化铝_多重消息共振_市场做多情绪高涨_电解铝_社库单周去库量创近期新高_铝价短期存支撑_铝合金_带票原料获取难度加大_现货出现区域性紧缺_35页_4mb

铝产业链周报总结

核心内容概览

本周铝产业链整体表现呈现震荡格局，氧化铝、电解铝和铝合金各环节均受到多重因素影响，市场情绪和供需关系共同决定了价格走势。

氧化铝

主要观点

• 氧化铝期货主力合约周度上涨5.68%至2923元/吨，现货跟涨力度有限。
• 6月9日，市场传言几内亚将公布铝土矿配额详细文件，但无官方确认。
• 山西某氧化铝厂受环保检查影响停产，推动盘面情绪。
• 北方企业检修结束，开工逐步恢复，广西新投企业带动产量增加4.8万吨至169.8万吨。
• 港口库存大幅增加11.8万吨至76.8万吨，海外货源持续到港形成压力。
• 上期所仓单周度减少0.9万吨至41.31万吨，临期仓单压力持续。

操作建议

• 主力运行区间为2750-3000元/吨，建议逢高做空。

电解铝

主要观点

• 沪铝主力合约周度收于24165元/吨，周跌幅0.56%，外强内弱格局未改。
• 美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，市场对美联储年底前加息25个基点定价。
• 中东局势未改变地缘风险溢价，美元走强对有色金属形成压制。
• LME铝库存降至历史冰点32.2万吨，日本MJP现货升水升至380美元/吨。
• 国内社会库存单周去库6.3万吨至131.2万吨，去库节奏明显加速。
• 铝水比例环比提升0.16个百分点，出口需求一定程度对冲内需淡季。

操作建议

• 主力合约参考区间为23800-24800元/吨，建议逢低做多。

铸造铝合金

主要观点

• ADC12现货重心小幅上移，相对原铝展现出抗跌韧性。
• 成本端支撑逻辑未变，反向开票审查扩围及进项发票枯竭导致税务监管引发缺票约束。
• 湖北、安徽、江西等地企业被动降负或关停，合规废铝流通量进一步萎缩。
• 海外废铝价格维持高位，进口窗口关闭加剧国内供给紧张。
• 再生铝龙头企业开工率环比下降0.5个百分点至53.4%，提价传导原料及税负压力。
• 国内再生铝合金锭社会库存连续两周去库，降至5.87万吨。

操作建议

• 主力运行区间为22800-23800元/吨，建议多单持有，继续关注多AD空AL套利机会。

市场情绪与宏观背景

主要观点

• 美元指数强势突破100整数关口，主要受美国5月非农就业数据超预期推动。
• 市场对美联储年内加息概率超过50%，政策定价转向加息风险。
• 美伊谈判陷入僵局，地缘避险溢价维持，美元资产仍具吸引力。
• 美国5月非农就业人数增加17.2万，失业率4.3%，符合市场预期。
• 美国核心CPI同比走强，通胀压力未缓解，美联储维持紧缩基调。
• 中国CPI同比上涨1.2%，核心CPI上涨1.1%，通胀温和可控。
• 中国PMI维持在50%附近，制造业景气度略降，需求端隐忧仍在。

价格走势与套利机会

主要观点

• 沪铝7-8月差显示价格波动，建议关注7-8月价差变化。
• 氧化铝7-9月差显示价格震荡，关注合约间价差与仓单影响。
• 铸造铝合金与沪铝价差保持稳定，建议继续持有多AD空AL套利头寸。

关键信息总结

• 氧化铝：短期走势以区间震荡为主，建议情绪缓和后继续持有近月空单。
• 电解铝：底部支撑稳固，短期预计在23800-24800元/吨震荡蓄势。
• 铸造铝合金：短期预计维持22800-23800元/吨偏强震荡，下行空间有限。
• 宏观背景：美元走强、美联储加息预期升温、地缘风险溢价维持，对有色金属形成压制。
• 国内需求：铝型材、板带箔开工率走弱，内需消费端隐忧仍在。
• 库存变化：氧化铝港口库存增加，电解铝社会库存去库加速，铸造铝合金库存连续两周去库。

市场关注点

• 美联储6月17-18日决议中点阵图是否暗示加息。
• 美伊谈判能否在能源需求旺季前出现转机。
• 中国房地产数据及土地成交面积变化。
• 铝产业链各环节供需变化及库存走势。