20210510-上海证券-天准科技-688003.SH-2021年一季报点评_增收不增利_研发投入加大是亮点_4页_709kb

公司总结报告

核心内容概述

本报告为上海证券研究所分析师王昆于2021年5月10日发布的关于机械设备行业的分析，重点聚焦于苏州天准科技股份有限公司（以下简称“天准科技”）的财务表现、业务发展及投资建议。

主要观点与关键信息

一、财务表现

• 2021年一季度业绩：公司实现营收1.17亿元，同比增长25.60%；但归母净利润亏损2,043.47万元，扣非归母净利润亏损2,385.90万元，亏损较去年同期有所扩大。
• 毛利率下降：2021Q1毛利率为39.95%，较2020年度下降2.53个百分点。
• 费用大幅增长：管理费用、研发费用、财务费用、销售费用同比增幅分别达147.82%、84.37%、80.47%、29.51%，均高于收入增速。
• 研发投入增加：2021Q1研发费用达4,781.61万元，占收入比重40.87%，同比增长84.37%，表明公司加大技术投入力度。
• 现金流情况：经营活动现金流为246百万元，投资活动现金流为-18百万元，融资活动现金流为25百万元，净现金流为253百万元。

二、业务结构与市场拓展

• 收入结构：2020年收入主要来源于智能检测装备（85.27%）、精密测量仪器（8.82%）和智能制造系统（4.36%）。
• 产品线布局：公司以机器视觉为核心技术，构建四大产品线：精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车。
• 客户结构：累计服务4000余家客户，苹果公司为第一大客户，三星集团、富士康、博世集团、隆基集团等为重点客户。
• 并购拓展：通过并购德国MueTec公司，加强在半导体设备领域的布局。

三、财务预测与估值

四、投资建议

• 评级：首次覆盖，未来6个月内给予“增持”评级。
• 理由：公司持续加大研发投入，技术水平提升，机器视觉装备下游行业需求增长，未来成长性值得期待。
• 盈利预期：预计2021-2023年净利润率分别为12%、12%、12%，ROE分别为8%、9%、9%，整体盈利能力稳步提升。

五、风险提示

• 客户集中度高：苹果公司为主要客户，存在客户集中度风险。
• 新产品拓展不及预期：新产品推广可能面临市场接受度不足的风险。
• 下游需求波动：受宏观经济及行业周期影响，下游需求可能不及预期。

附录：财务比率分析

总结

天准科技作为一家专注于机器视觉领域的机械设备企业，具备较强的行业竞争力和技术积累。尽管2021年一季度出现亏损，但其研发投入显著增加，新产品技术取得进展，且在重点客户支持下保持稳定的业务增长。未来随着行业需求的持续增长及技术优势的进一步释放，公司具备良好的成长潜力，分析师首次给予“增持”评级。投资者应关注其客户集中度、新产品推广及行业周期等潜在风险。