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乐视事件或刺破中国移动互联网泡沫，下跌是配置电子白马最佳机会

核心内容

2016年12月19日发布的电子元器件行业周报指出，乐视事件引发市场对移动互联网泡沫的质疑，导致中小市值股票集体下跌，反映了市场对缺乏实际业绩支撑的高估值互联网公司的信心动摇。尽管整体电子行业面临增长乏力和盈利能力下滑的挑战，但具备稳定业绩和成长潜力的“电子白马股”将更受资金青睐。

报告认为，电子行业整体估值较高，超过67倍，建议投资者关注创新和国产替代两大主线，以把握结构性机会。同时，5G通信的发展将推动射频器件需求激增，成为新的投资热点。

主要观点

• 乐视事件影响：乐视作为移动互联网标杆企业，其模式引发质疑，推动市场对高估值、无业绩公司的抛售，预示移动互联网泡沫可能正在破裂。
• 电子行业整体表现：本周电子行业指数下跌4.26%，跑输创业板指0.8个百分点，表明市场情绪偏弱。
• 投资策略：
  • 创新主线：聚焦智能手机创新（如柔性OLED、双摄像头、虹膜识别）和汽车电子（如车载传感器）。
  • 国产替代主线：受《国家集成电路产业发展推进纲要》推动，集成电路和元器件国产化率提升，军用电子元器件自给率不足20%，替代空间巨大。
  • 5G射频器件机会：随着全球5G商用进程启动，射频器件需求将成倍增长，重点关注滤波器、功率放大器和天线开关等细分领域。
• 重点推荐公司：
  • 白马股：欧菲光、利亚德、信维通信、立讯精密、东山精密。
  • 创新领域：蓝思科技、华映科技、长盈精密、得润电子、亚太股份、三安光电、中颖电子。
  • 国产替代领域：紫光国芯、长电科技、深科技、火炬电子、七星电子、南大光电。
  • 5G射频领域：麦捷科技、三安光电、硕贝德、信维通信。

关键信息

• 市场回顾：
  • 本周申万电子指数下跌1.91%，创业板指下跌1.11%，电子行业跑输创业板指0.8个百分点。
  • 全球市场方面，费城半导体指数上涨0.81%，台湾电子指数下跌0.61%，显示全球市场分化明显。
• 行业热点：
  • 半导体：莱迪思推出iCE40 UltraPlus™ FPGA，提升移动异构计算能力；智原推出55纳米eFlash解决方案，推动MCU技术演进；TDK拟收购InvenSense，加速AR技术布局。
  • 手机和平板：IDC数据显示平板出货量季成长率创新低；三星或取消S系列平面屏版本；一加发布128GB版手机3T；鸿海和夏普不再向三星供应液晶面板。
  • 可穿戴设备：Google收购Cronologics团队，增强Android Wear语音功能。
  • VR/AR：360度相机Orah4i开放预购；Velodyne在固态激光雷达技术取得突破，成本有望降至50美元以下。
• 下周投资组合：
  • 推荐组合：雅克科技（30%）、东山精密（40%）、立讯精密（30%）。
  • 本周投资组合收益率为-2.89%，跑赢创业板指1.95个百分点，跑赢电子行业指数1.37个百分点。

风险提示

• 监管风险：监管层举措可能引发系统性风险，需警惕政策变化对市场的影响。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性和回避四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性和看淡三个等级，反映行业整体表现与市场基准的相对关系。

附录：分析师与联系人信息

• 分析师：杨若木，东兴证券基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济分析与周期性行业判断。
• 联系人：
  • 余江，北京大学硕士，电子行业研究。
  • 贺茂飞，复旦大学微电子与固体电子学硕士，电子行业研究。

总结

本报告指出，乐视事件可能成为刺破移动互联网泡沫的导火索，推动市场对高估值、低业绩公司抛售。在电子行业整体估值偏高的背景下，建议投资者关注业绩稳定、成长性高的“电子白马股”，以及5G、汽车电子、国产替代等领域的投资机会。同时，需警惕政策和监管带来的系统性风险。