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宏观周报总结

国内宏观政策（8月11日-25日）

核心政策方向

1. 绿色转型和西部地区发展
   中央发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》等文件，强调推动新能源基础设施建设，如清洁能源基地建设、氢能全产业链发展，并出台西部开发新举措，完善区域协调发展机制。

2. 经济增长目标
   国务院第五次全体会议部署促消费、扩投资、优化营商环境，提出通过政策支持促进居民收入增长、加强基层保障，确保完成年度经济目标任务。

政策亮点

1. 基建与产业发展
   重点推进能源设备更新计划，2027年设备投资增长目标提升25%，配套措施包括配电网高质量升级和废旧动力电池回收。同时，《京津冀一流营商环境建设方案》提出深化跨境金融合作与企业上市支持。

2. 货币政策
   央行强调通过利率等价格工具引导信贷资源流向重点领域。交易商协会指出长期国债利率下行问题，提示货币政策与风险防控的平衡。

3. 房地产新模式
   推行房地产新发展模式，包括现房销售试点、建立房屋养老金和保险制度、设立项目“白名单”融资机制，以稳定市场预期。

4. 金融监管与贸易
   发布《市场准入负面清单管理办法》，开放制造业外资准入，推出人身保险定价机制改革；贸易层面实施农产品进口配额再分配和部分出口管制，强化对外合作（如中越命运共同体建设）。

5. 地方新政示例

   • 南昌、成都推出购房补贴、公积金贷款优惠
   • 河北唐山提高公积金额度、推进“以旧换新”

海外宏观政策

美联储降息路径
鲍威尔在Jacksonhole论坛释放明确信号：美联储9月可能启动降息周期，倾向于稳定下调节奏，避免反复。市场预期2024年降息不超过50bp，25/12月各降25bp。但结果取决于经济数据及通胀进展。

日本央行加息背景
日本央行警告通胀压力仍存，可能于9月暂停加息或继续推进加息操作，市场关注其政策转向点。日元汇率应声上涨，反映市场对加息预期的再次升温。

风险提示

• 国内执行风险：政策落地力度不及预期。
• 货币政策分化：国内外利差变化可能引发汇率与资本流动风险。

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