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报告摘要
浙商早知道总结（2020年10月21日）
一、核心内容概述
本报告汇总了浙商证券研究所2020年10月19日至20日发布的多个行业分析与投资点评，涵盖宏观经济、银行业、机械设备、通信行业等多个领域，重点分析三季度经济数据、银行三季报业绩预期、快递行业表现、机械行业龙头公司业绩及通信行业5G发展动向。
二、主要观点与点评
2.1 宏观经济分析
- 分析师：李超/孙欧/张迪
- 核心观点：三季度GDP继续修复，失业压力缓解，关注后续货币政策基调变化。
- 市场看法：市场过度看重GDP指标，对调查失业率重视不足。
- 观点变化：持平
- 驱动因素：保就业目标基本完成，货币政策目标可能由保就业切换至金融稳定。
- 与市场差异：下半年经济关键变量为调查失业率，9月降至5.4%，提示关注货币政策变化。
2.2 银行业三季报业绩前瞻
- 分析师：邱冠华/梁凤洁
- 核心观点：预计上市银行三季报净利润增速见拐点，全年有望转平，业绩真实拐点和账面拐点共振。
- 市场看法：同样认为三季报为全年拐点。
- 观点变化：持平
- 驱动因素：
- 经济持续修复下银行风险控制良好；
- 银行面临资本压力；
- 财政分红需求。
- 与市场差异：利润增速预测存在差异。
2.3 快递行业分析
- 分析师：匡培钦
- 主要事件：9月快递业务量同比增长45%，票单价环比上升1.34%。
- 简要点评：
- 原生驱动仍在，单量继续高增；
- 价格战趋缓，短期价格有望维稳；
- 龙头企业份额持续提升，形成增速-规模-成本优势。
- 投资机会：关注顺丰控股、韵达股份、圆通速递。
- 催化剂：快递单量增长超预期、价格战弱于预期。
- 投资风险：单量增速不及预期、价格战加剧、“双十一”产能不足导致爆仓。
2.4 杭叉集团三季报业绩点评
- 分析师：王华君/潘贻立
- 主要事件：杭叉集团前三季度营收82.1亿元，同比增长21.6%；归母净利润6.3亿元，同比增长31.1%。
- 简要点评：
- Q3单季收入30.9亿元，同比增长44.4%；
- 归母净利润2.2亿元，同比增长66.9%；
- 毛利率略有下降，但净利率提升，费用率下降，体现管理优化。
- 投资机会：受益宏观经济增长，叉车销量增速有望维持高位。
- 催化剂：Q3业绩超预期、四季度行业景气度持续、市占率提升。
- 风险提示：中美贸易战、汇率波动、钢价上涨、零部件供应链影响。
2.5 日月股份三季报点评
- 分析师：王华君/李锋
- 主要事件：日月股份前三季度营收37.3亿元，同比增长53%；归母净利润7.0亿元，同比增长104%。
- 简要点评：
- Q3毛利率达30.8%，同比提升5.8个百分点；
- 费用率降至6.9%，创历史最佳；
- 净利率连续两个季度高于19%。
- 投资机会：大兆瓦铸件出货节奏及占比提升将改善毛利率。
- 催化剂：Q4业绩超预期、大兆瓦铸件提升、风电装机容量超预期。
- 风险提示：风电新增装机不达预期、原材料价格波动。
3.1 通信行业周报
- 分析师：张建民
- 核心内容：
- 通信展聚焦5G建网、技术演进、功耗成本、应用等热点。
- 建议关注5G建设相关企业：中兴通讯、光迅科技、英维克、盛路通信。
- 建议关注5G应用相关企业：佳讯飞鸿、移远通信、广和通、梦网集团、初灵信息、超高清数码科技、当虹科技、工业互联网相关企业。
- 三季报情况：44家通信企业发布业绩预告，18家同比向好，20家不及去年同期。
- 重点个股：二六三、海能达、意华股份、中际旭创、光迅科技等业绩增长显著。
- VGPP模型：初灵信息、中国联通表现优于中信通信指数。
- 风险提示：5G技术发展不及预期、5G应用落地不及预期。
三、投资评级说明
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股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%；
- 中性：相对沪深300指数涨跌幅在-10%至+10%之间；
- 减持：相对沪深300指数跌幅10%以下。
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行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅10%以上；
- 中性：行业指数涨跌幅在-10%至+10%之间；
- 看淡：行业指数跌幅10%以下。
四、风险提示
- 不同机构采用不同评级标准，投资者应结合自身情况独立判断；
- 本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议；
- 报告版权归属浙商证券，未经许可不得复制、发布或传播。
五、联系方式
- 分析师：谢伊雯
- 执业证书编号：S1230512050001
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六、浙商证券研究所信息
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