20160622-中投证券-机械行业2016年中期投资策略：智能制造板块细分，电子锂电拔得头畴；高端装备稳步增长，轨交通航政策引领_57页_4mb

机械行业2016年中期投资策略总结

核心内容

机械行业在2016年中期表现出明显的分化趋势，部分细分领域如机器人及智能制造、制冷设备、轨道交通等实现净利润正增长，而传统行业则面临不同程度的下滑。随着智能制造、新能源汽车、物流自动化、铁路装备和通用航空等板块的快速发展，行业整体投资机会逐渐显现。

主要观点

• 行业整体表现：2015年机械行业整体业绩下滑，2016年Q1业绩下滑有所收窄，但行业整体仍处于调整阶段。
• 细分板块表现：
  • 智能制造：3C自动化、锂电自动化、物流自动化等细分领域表现突出。
  • 新能源汽车：带动锂电设备需求快速增长，国产设备替代加速。
  • 铁路装备：在“十三五”期间，铁路固定资产投资规模大，后市场和零部件进口替代成为投资重点。
  • 通用航空：政策支持下，通航产业有望成为未来大产业。

关键信息

1. 机械行业整体业绩下滑

• 2015年机械行业整体营收5159亿元（剔除中车），同比下降10.55%。
• 2015年机械行业归母净利润165亿元，同比下降41.50%；扣非净利润40亿元，同比下降76.93%。
• 2016年Q1营收1128亿元，同比下降1%；归母净利润同比下滑13%；扣非净利润同比下滑29%。
• 行业整体毛利率略有上升，但三费及资产减值损失持续高增长是净利润下滑的主要原因。

2. 3C自动化

• 2016年我国3C制造业实现营业收入9.05万亿，增速7%；固定资产投资9035亿，增长14%。
• 手机引领3C行业技术与工艺潮流，手机零部件中屏和外壳占据较高成本和利润率。
• 建议关注正业科技、智云股份、智慧松德、劲胜精密、昊志机电、先导智能等公司。

3. 锂电自动化

• 2016年锂电设备市场规模预计超过130亿元，同比增长66.7%。
• 国产设备产值预计到2020年达到285亿元，占比提高到80%。
• 预计未来5年锂电设备产值年复合增长率29%，市场规模达356亿元。
• 建议关注先导智能、赢合科技等公司。

4. 物流自动化

• 工厂物流受益于智能制造发展，自动化普及率低，改造空间大。
• 电商快递物流伴随网购增长，具备需求爆发的潜质。
• 建议关注山东威达、东杰智能等公司。

5. 轨道交通装备

• “十三五”期间铁路固定资产投资规模达3.5至3.8万亿元，营业里程新增3.9万公里。
• 城际铁路和城市轨道交通有望快速增长，成为拉动地方基建的重要推动力。
• 建议关注神州高铁、鼎汉技术、永贵电器、康尼机电等公司。

6. 通用航空

• 国务院发布《关于促进通用航空业发展的指导意见》，提出2020年建成500个以上通用机场。
• 通航机场建设、运营、制造等环节具备投资潜力。
• 建议关注中化岩土、德奥通航、山河智能、四川九洲、四创电子、中航高科等公司。

投资建议

• 强烈推荐：山东威达、东杰智能、先导智能、华昌达、吉艾科技、音飞存储。
• 推荐：海源机械。
• 未评级：鼎汉技术、正业科技、均胜电子。

风险提示

• 宏观经济继续下滑的风险。
• 新兴产业发展不及预期。

行业趋势

• 智能制造领域中，电子行业自动化景气度最高。
• 未来5年，锂电设备产值年复合增长率预计为29%，市场规模达356亿元。
• 物流自动化和电商快递物流将提供稳定的市场空间。
• 通航产业具备长期发展潜力，政策支持明确。

行业数据

• 2015年机械行业上市公司家数230家，总市值21,893.87亿元，占A股比例5%。
• 2016年Q1机械行业营收1128亿元，净利润13%下滑。
• 2015年机械行业毛利率22.66%，较2013年提升0.85个百分点。

结论

机械行业在2016年中期呈现出明显的分化趋势，部分细分领域如智能制造、新能源汽车、物流自动化等展现出强劲的增长潜力。建议投资者关注具备技术优势和政策受益的公司，如先导智能、赢合科技、山东威达、东杰智能等，以把握行业发展的新机遇。