20241010-广发期货-异动点评_宏观情绪转弱_叠加EUDR法案商议延迟_胶价高位回落_3页_372kb

广发期货橡胶市场异动点评总结

投资分析师：张晓珍

投资咨询资格编号：Z0003135

日期：2024年10月10日

行情概述

截至报告撰写时，橡胶板块整体下跌，主要品种价格均有显著回落：天然橡胶主力合约跌幅到达6.02%，报18045元/吨；20号胶主力合约下跌5.67%，至13890元/吨；合成橡胶主力合约跌幅5.93%，报15475元/吨。

胶价下跌驱动分析

一、美国经济数据超预期，宏观情绪走弱

国庆假期期间发布的美国9月经济数据显示强劲韧性，打击市场降息预期，削弱宏观乐观情绪。具体而言：

• 非农就业新增254万，远超预期的150万，失业率降至4.1%，均低于预期；
• 制造业PMI持平前值但低于预期，非制造业PMI则强势回升，达到年内高点。数据表明美国劳动力市场维持坚韧，美联储官员近期声明倾向于放缓政策步伐，会议纪要显示降息决策存在较大分歧，整体指向宏观情绪降温。

二、EUDR法案延期执行，需求预期下调

欧盟无森林砍伐法规（EUDR）的实施时间表被推迟一年，可能影响天然橡胶贸易链条。泰方透露，此调整为各国联做好准备争取时间，两种橡胶规格将分别从2025年12月及2026年6月起正式实施。此延缓为各方缓冲期，但长远来看或推迟欧盟补库存时间点。

三、供应端改善与需求结构分化

东南亚主产区天气好转，台风天气扰动结束，原料上量预期上升。天气预报显示产量关键区域如越南北部等地的降雨减少，有利于割胶活动，但在短期已部分兑现利好预期。

需求方面，半钢胎行业产销两旺，而全钢胎在成本抬升及检修增多背景下表现疲软，抑制需求回暖效应。

后市展望

综合上述因素，短期胶价高位回调，因宏观悲观预期与供应增加双重压力，预计价格走势偏弱。后期波动需警惕天气变化，如厄尔尼诺等情况对产量可能带来扰动，并持续关注原料供应节奏变化。

风险提示

广发期货有限公司提醒：期市有风险，入市需谨慎

本报告内容仅供专业参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。