20160831-招商证券香港-Share_buybacks_and_non-core_disposals_as_key_catalysts_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由国泰君安证券（香港）发布的行业研究报告，涵盖了多个港股公司的财务表现、市场展望以及投资建议。文档主要分析了Shimao Property、Greentown China和SSC（Sinopec Oilfield Service）三家公司的情况，并提供了市场数据、公司事件和研究覆盖列表。

Shimao Property (813 HK)

• 核心净利：2016年上半年核心净利为35亿元人民币，同比增长0.4%。
• 现金流：85%的合同销售额现金回收率保持净负债率低于60%。
• 股息：中期每股股息为0.32港元，预计全年股息支付率将超过30%。
• 估值：股票交易价格较净资产价值（NAV）折让57%，估值具有吸引力。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为14港元，与7年均值接近。

主要观点

• 公司通过资产处置和股票回购推动盈利增长。
• 2017年预计核心净利将增长15%，毛利率将从28%回升至32%。
• 当前负面因素已被市场充分反映，未来盈利和利润恢复将带来积极影响。

Greentown China (3900 HK)

• 毛利率：2016年上半年毛利率反弹至24.5%，高于2015年下半年的18.7%。
• 核心净利：核心净利为5.33亿元人民币，同比增长49%。
• 资产处置：北京项目资产处置收益预计为11亿元人民币。
• 投资建议：上调至“买入”评级，目标价为7.9港元，折让56%，接近7年均值。
• 市场表现：公司预计2016年下半年将有更多惊喜，包括盈利反弹和恢复分红。

主要观点

• 公司的毛利率和核心净利均出现显著改善。
• 未确认的预售金额达850亿元人民币，预计未来收益将增长。
• 负面因素已被充分反映，未来增长潜力较大。

Sinopec Oilfield Service (1033 HK)

• 净亏损：2016年上半年净亏损为44亿元人民币，与之前盈利警告一致。
• 业务表现：所有业务板块的工作量均下降24%-50%，导致亏损扩大。
• 投资建议：维持“中性”评级，目标价待定。

主要观点

• 公司面临挑战，未来展望仍不明朗。
• 各业务板块的完成工作量下降，导致亏损增加。
• 2016年下半年的前景仍需进一步观察。

市场数据

股票市场指数

全球市场数据

汇率与利率

公司事件

• 2016/08/31：多家港股公司发布了中期业绩及分红公告，包括Sunway International Holdings Ltd.、South Sea Petroleum Holdings Ltd.等。

研究覆盖列表

总结

• Shimao Property：核心净利稳定，毛利率回升，盈利恢复预期良好，估值较低，维持“买入”评级。
• Greentown China：毛利率和核心净利显著改善，预计2016年下半年有更多惊喜，上调至“买入”评级。
• SSC：净亏损扩大，业务面临挑战，维持“中性”评级。
• 市场整体：港股市场整体表现积极，但部分行业如地产、金融等存在波动。
• 未来展望：关注公司盈利恢复、资产处置及股票回购等积极因素，同时警惕土地成本上升等风险。