20250518-华联期货-股指周报_预计大盘震荡后有望继续上攻前高_关注市场赚钱效应__45页_2mb

华联期货股指周报总结

华联期货预计大盘在震荡后有望继续上攻前高，关注市场赚钱效应。2025年4月制造业PMI为49%，较前值下降15个百分点；非制造业PMI为50.4%，较上月回落0.4个百分点。4月初关税战开启导致制造业PMI大幅回落，但非制造业因转口贸易可延续而跌幅较小。分项数据显示，生产、新订单、新出口订单等供需指标均显著下滑（降幅超PMI水平），采购量下降55%，出厂及原材料价格持续回落。

中长期信贷增长率自2022年11月（10.21%）企稳回升至2023年5月（12.94%）后，截至2025年4月连续23个月回落至6.90%，创2011年以来新低，但跌幅收窄。2025年4月社融同比多增1.2311万亿元，其中政府债券增发1.0666万亿元，企业贷款同比少增2465亿元。M1-PPI触底回升后，经两个月回调再次连续回升两个月，预示金融市场可能流入。

政策方面，中央政治局明确房地产止跌回稳目标，并推动资本市场发展。央行创设新型货币政策工具，包括证券基金保险互换便利（首期5000亿元）及股票回购增持再贷款（首期3000亿元），引导资金入市。同时调整利率政策，公开市场7天期逆回购利率降至15%，结构性工具利率下调至15%。财政部推出化债举措，将地方债务限额调整为专项债务，计划通过专项债置换隐性债务4万亿元，并新增8000亿元用于补充政府性基金财力。

各指数表现上，四大指数震荡上涨并突破趋势，但市场整体涨跌比例达14:1，个股板块跌多涨少。风格指数中，金融、周期板块涨幅居前，成长风格小幅收跌。申万行业方面，非银金融、汽车、交通运输、化工等板块涨幅领先，TMT板块（计算机、军工、传媒、电子）表现较弱。技术面显示，上证、深成、沪深300等指数突破趋势，且进入缩量震荡后或继续试探前高。

资金流动方面，ETF规模在2025年4月7日至5月16日增加1484亿元，但上周减少245亿元。融资融券净流入2748亿元，截至2025年5月15日转为净流出573亿元。国家队及险资资产净增，陆港通资产净减。此外，新发行股票型基金规模减少，ETF份额同比下降11.0%。

风险因素包括美联储加息、政策收缩及关税问题升级。建议投资者持有股票多单，买入看涨中证1000期权。需关注中长期资金入市政策的落实及市场业绩企稳进展，但美国关税执行可能对A股基本面形成压力。