食品饮料行业啤酒_2b卤制品2023年年报及2024年一季报总结：啤酒高端化趋势延续，卤味经营压力仍存-240507-华鑫证券-15页_636kb

啤酒与卤味行业2023年报及2024一季报总结

啤酒:高端化趋势延续，量稳价增

• 2023年啤酒行业营收6953亿元，净利润8568亿元，收入增速放缓但净利润增速环比提升，高端化推动盈利能力增强。
• 消费环境影响下销量承压，但产品结构调整支撑收入增长，吨价提升明显。
• 2024一季报销量增速受高基数影响承压，但高端产品结构优化继续释放弹性，毛利率及净利率均有改善。
• 推荐标的：青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、乐惠国际。

卤味:成本压力缓解，经营承压

• 卤味板块依赖门店扩张和加盟模式，受经济复苏缓慢影响，门店增长与单店表现承压。
• 原材料成本自2024年起改善，毛利率企稳回升，但加盟商信心不足、门店密度下降等问题仍存。
• 区域性品牌抗风险能力较弱，行业集中度提升是必然趋势。
• 推荐标的：绝味食品、紫燕食品、煌上煌。

投资策略

• 维持行业“推荐”评级。
• 关注啤酒高端化龙头及卤味成本改善企业。
• 需防范宏观经济波动、竞争加剧及原材料价格波动的风险。