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白糖早报摘要（2025年1月17日）

重要提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。

基本面分析

• 泰国24/25榨季糖产量下调：丰益国际将产量预估从1120万吨调降至1080万吨。
• 进口关税调整：自2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%升至20%，接近配额外进口关税。
• 全球供需：StoneX预计24/25年度全球食糖过剩214万吨。
• 国内生产与销售：2024年12月底，全国累计产糖44034万吨，销糖24994万吨，销糖率56.76%。
• 进口情况：2024年11月，中国进口食糖53万吨，同比增加9万吨；三项进口合计2226万吨，同比增927万吨。
• 行业数据：供需平衡表显示，全球及国内供需关系多空交织。

市场观点

• 利多因素：国内现货销售较好，进口糖价格倒挂，库存逐步降低。
• 利空因素：全球糖产量增加，24/25年度全球供应过剩。

盘面数据

• 基差：柳州现货6030元/吨，605合约基差为正，升水期货，多头相对有利。
• 库存：24/25榨季截至12月底工业库存1904万吨，去库趋势明显，偏多信号。
• 技术形态：20日均线向下，价格位于均线之下，短期偏空。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空头减少，趋势不明朗，关注多空博弈。

关键价格区间

• 短期关注：白糖主力合约05关注5800元/吨关键支撑位。
• 按支撑情况：若有效跌破5800元/吨，则下方空间可能打开；若重新站上，则将在5800-6000区间震荡。

总结与建议

当前市场基本面支撑较强，利多因素预计将抑制价格大幅下跌，但需警惕全球供应过剩的压力。从技术面看，短期趋势在5800元/吨附近关键位置震荡，操作上可关注下方支撑区域反弹或突破站稳趋势。需密切关注后续基本面数据及进口政策变化，保持谨慎，注意仓位控制。

免责声明：报告内容仅作参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。