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原油早报 - 大越期货投资咨询部 金泽彬

重要提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。

要点综述

1. 地缘政治：卡塔尔马拉松会谈取得进展，加沙停火协议接近达成，为油价提供部分支撑。
2. 供应端：尽管OPEC+继续减产，但美国、加拿大及圭亚那等非欧佩克产油国产量持续增长，叠加OPEC恢复产量预期，利空市场；EIA月报预测2026年全球日均过剩量达80万桶。
3. 需求端：欧美地区寒潮天气增加冬季取暖需求，理论上利多油价，但实际需求增长可能尚待验证。
4. 终端零售折扣：加拿大原油面临美国232关税制裁威胁，部分地区的加拿大原油对WTI贴水缩小，利空加拿大原油价格。
5. 市场分化：美盘与内盘原油受制裁预期影响程度不同，内盘反应更显著。
6. 行情展望：短期油价预计在高位区间震荡；短线操作关注620-630美元区间，长线观望。

基本面数据

| 数据类别 | 叙述 | 变动 | 涨跌幅 | 与前值比较 |
| ：------- | :------------------------ | :--- | :----- | :------------------------- |
| 库存 | API库存减260万桶；EIA库存减959万桶。 | 减少；减少 | ； | |
| | 库欣地区库存大降2502万桶。 | 减少 | | |
| | 上海原油期货库存7401万桶。（稳） | | | |
| | API库存变化（万桶） <br>1月10日：-260万 | | | |
| | EIA库存变化（万桶） <br>1月3日：-959万 | | | |
| 价格 | 中国/阿曼原油现货8230/8197，基差443元，平水。 | 8230/8197 | | |
| | 布伦特、WTI、SC主力期货结算价：799/763/620(前日810/788/779) | 799/763/620 | -109/-245/1270，单位（元/桶） | -13.5%/-31.1%/+16.1% |

持仓与走势

1. 盘面：WTI主力仍在多单且多增；布伦特主力亦在多单且多增；均线20日线上方支撑；多数看多信号。
2. 主力持仓：（数据含布伦特/WTI/SC多空持仓变化）
   • WTI: 多仓持仓持续增加。
   • Brent: 法人净持仓增加。
   • SC：主力合约多头持仓连续小幅上升。

供需预测

• EIA供应过剩预期加剧，关注OPEC/IEA后续报告。

总结展望

短期内，原油价格在高位区间震荡运行概率较大。投资者可在620-630美元支撑附近考虑短线介入，长线投资者需耐心等待信号。中长期需警惕地缘冲突升级及美国制裁政策变化。