20230504-国联证券-三房巷-600370.SH-一季度业绩环比修复_看好新产能落地弹性_3页_346kb

三房巷公司季报分析总结

核心业绩亮点

1. 营收与利润： 2023年一季度实现营收495.2亿元，同比略降71.4%；归母净利润10.2亿元，同比大幅下滑73.59%；扣非净利10.3亿元，同比下滑73.06%。业绩虽短期承压，但环比4Q22净利率提升11.5pct，显示了行业利润率正在修复。

2. 高景气期间表现： 2022年报显示营收228.37亿，同比增长1724%；净利81.8亿，同比增长2993%，受益于聚酯瓶片行业的高景气周期。

产能扩张与战略弹性

• 公司完成300万吨瓶片项目的30亿融资，一期150万吨计划年内投产。
• 2023年起新增产能释放后，预计瓶片产能将达380万吨/年，有望重夺国内产能龙头地位，并抢占海外市场份额。

财务预测与目标价

• 盈利预测：
  2023-25年营收预计达250/303/358亿元，归母净利112.6/150.2/179.7亿元，年复合增长率300%。
• 估值： 给予2023年17倍PE，目标价493元，维持“买入”评级。

投资风险

• 行业系统性风险、产能建设进度风险、产品销售不及预期。

关键数据摘要