20210618-宏信证券-期权周报_11页_1mb

期权市场分析总结

一、核心内容概述

本周市场整体回调，波动率水平下降，后市震荡程度预计减弱。分析师徐伟（执业证书编号：S1330514080001）从市场走势、期权策略、波动率结构等多个维度对华夏50ETF和华泰柏瑞300ETF期权市场进行了分析，并提供了相应的投资建议。

---

二、主要观点与策略建议

1. 期权策略建议

• 买入策略：适合短线投资者，若对市场方向有明确判断，可买入相应方向的期权合约；若无方向判断，可考虑买入尖跨策略，做多Gamma。
• 卖出深度虚值策略：卖方策略在时间上有利，胜率和容错率较高。当前深度虚值合约时间价值丰厚，可考虑卖出，但需注意市场大波动时及时平仓或止损。

2. 标的走势与成交量

• 华夏50ETF：价格为3.455元，本周下跌3.25%，周日均成交量为503,782,076张，周跌幅为7.36%。
• 华泰柏瑞300ETF：价格为5.126元，本周下跌2.18%，周日均成交量为438,414,042张，周涨幅为12.92%。
• 两者的期权成交量均有所波动，但整体趋势显示市场活跃度有所变化。

---

三、关键市场数据

1. 波动率走势

• 华夏50ETF期权：VIX为19.77%，周跌幅1.64%；30日历史波动率为18.12%。
• 华泰柏瑞300ETF期权：VIX为18.70%，周跌幅9.49%；30日历史波动率为15.65%。
• 两者均处于历史50分位附近，表明市场预期波动程度趋于平稳。

2. 期权成交量变化

• 华夏50ETF期权：认购日均成交量上涨2.22%，认沽日均成交量上涨12.79%，总成交量上涨6.39%。
• 华泰柏瑞300ETF期权：认购日均成交量下跌7.21%，认沽日均成交量上涨8.58%，总成交量下跌0.57%。

3. 期权持仓量

• 华夏50ETF期权：认购日均持仓量上涨23.63%，认沽日均持仓量微跌0.92%，总持仓量上涨13.70%。
• 华泰柏瑞300ETF期权：认购日均持仓量上涨7.41%，认沽日均持仓量微跌1.38%，总持仓量上涨3.45%。

4. 认沽认购比

• 华夏50ETF期权：认沽认购比（成交量）为0.80，较前值0.74略有上升；认沽认购比（持仓量）为0.51，较前值0.62下降。
• 华泰柏瑞300ETF期权：认沽认购比（成交量）为0.80，较前值0.83下降；认沽认购比（持仓量）为0.76，较前值0.80下降。
• 该指标显示市场对标的走势的预期较为中性，但整体偏向看跌。

5. 隐含波动率水平结构

• 期权隐含波动率呈现“微笑”型结构，表明市场对极端价格变动的预期较高。

6. 隐含波动率期限结构

• 近月认购隐含波动率高于认沽，反映出市场对短期走势的乐观预期。

7. 波动率锥

• 两者30日历史波动率均处于历史50分位附近，表明市场波动预期相对平稳。

8. 波动率曲面

• 波动率曲面有所下降，市场预期后市波动剧烈程度减弱。

---

四、风险提示

• 期权具有非线性特征和高杠杆性，价格波动大且变化速度快，需谨慎操作。
• 投资者应根据自身风险承受能力合理选择策略，注意市场风险。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议。

---

五、评级说明

1. 公司评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上。
• 持有（Hold）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动介于+5%～+20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月内，股价相对沪深300指数变动介于-5%～+5%。
• 卖出（Sell）：预期未来6个月内，股价表现弱于沪深300指数5%以上。

2. 行业评级

• 强于大市：预期未来6个月内，行业涨幅强于沪深300指数10%以上。
• 跟随大市：预期未来6个月内，行业涨幅相对沪深300指数变动介于-10%～+10%。
• 弱于大市：预期未来6个月内，行业涨幅弱于沪深300指数10%以上。

---

六、分析师声明

• 徐伟具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 所有信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论有合理依据。

---

七、免责声明

• 本报告仅供宏信证券客户参考，非客户请勿阅读。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资者应自主决策并承担相应风险。
• 本报告版权为宏信证券所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表或引用。