其他家用轻工行业品牌家居的白银时代系列报告（四）：行业蓝海空间广阔，整体卫浴方兴未艾-20190604-华创证券-16页_1mb

品牌家居的白银时代系列报告（四）：整体卫浴行业分析

核心内容

整体卫浴作为卫浴市场的新趋势，具有绿色环保、施工简便、产品寿命长等优势。中国整体卫浴市场正处于快速发展阶段，行业蓝海空间广阔，预计到2025年，整体卫浴市场规模将超过600亿元，其中家装市场将成为主要增长点。

主要观点

• 整体卫浴的优势：相比传统卫浴，整体卫浴具有易清洁、保温性好、施工简便、绿色环保等优势，适用于多种场景，如住宅、酒店、医院等。
• 行业特点：整体卫浴行业竞争格局较为分散，但具备较高的增长潜力，尤其是在住宅产业化和装配式建筑发展的推动下。
• 市场空间：预计2025年，整体卫浴在公装市场（经济快捷酒店与中端酒店）的市场规模约为54.98亿元；在家装市场，整体卫浴市场规模有望达到647亿元。
• 政策与市场驱动：国家政策大力推动装配式建筑发展，整体卫浴作为其重要组成部分，受益于行业标准的完善和政策支持。
• 企业布局：部分领先企业如科逸、海鸥住工、惠达卫浴已积极布局整体卫浴市场，具备一定的先发优势。

关键信息

一、整体卫浴的起源与发展

• 整体卫浴起源于美国，改进后在日本得到广泛应用，目前日本家庭整体卫浴渗透率超过80%。
• 整体卫浴由工厂组装或现场组装，包含卫浴洁具、构件和配件等模块，具有较高的集成度。

二、整体卫浴的优势

1. 材料绿色环保，安全性高

   • 主体材料以SMC（片状模塑料）为主，具有高防水、高绝缘、抗腐蚀、抗老化、无甲醛等性能。
   • 燃烧性能为B1级，具有较高的安全性。

2. 安装工程简化，效率提升

   • 传统卫浴施工周期长，涉及多个工序和工种，而整体卫浴现场施工仅需两个工人4小时即可完成，大幅降低施工成本和时间。

3. 对空间结构有标准化要求

   • 整体卫浴适用于多种场所，但受工厂化生产限制，对空间结构有标准化要求。

三、中国整体卫浴市场发展环境

• 市场发展阶段：我国整体卫浴市场仍处于起步期，尤其在家装市场。
• 政策支持：国家出台多项政策支持装配式建筑发展，包括《关于大力发展装配式建筑的指导意见》等。
• 行业增长：我国装配式建筑市场规模由2011年的43.2亿增长至2017年的4623亿，年均复合增速高达117.9%。

四、市场空间测算

• 公装市场：2025年经济快捷酒店和中端酒店整体卫浴市场规模合计约54.98亿元。
• 家装市场：预计2025年整体卫浴在家装市场将达到647亿元的市场规模。

五、主要企业布局

• 苏州科逸：国内整体卫浴领先企业之一，自2006年成立以来，已建立多个生产基地，年设计产能超过30万套。
• 海鸥住工：2016年起收购苏州有巢氏，布局整体卫浴市场，年设计产能超过20万套。
• 惠达卫浴：2018年成立惠达住工，切入整体卫浴领域，一期产线于2019年投产，计划总投资10亿元，实现年产50万套产能。

六、风险提示

• 住宅产业化推进不及预期。
• 技术革新不及预期。
• 原材料价格大幅波动。

行业前景

整体卫浴行业在中国具有广阔的市场前景，尤其是家装市场。随着住宅产业化和装配式建筑的发展，整体卫浴产品在效率、环保和质量方面的优势将更加凸显，成为未来卫浴行业的重要发展方向。