20230911-招商期货-股指期货早班车_3页_944kb

金融研究报告总结

市场环境

上周市场各指数全线回落，除科创50指数外，其他重要指数连续5周录得阴线，市场整体处于弱势状态。上证50与中证500指数正相关性保持在高位（约0.83），反映出短期内市场存在系统风险，但小盘风格出现企稳迹象。

关键数据回顾

• 外贸数据：前8个月进出口总值27.08万亿元，出口15.47万亿元（增长0.8%），进口11.61万亿元（下降13%）；8月进出口3.59万亿元（环比增长39%），出口改善主要受基数影响，年内低点可能已形成，改善概率较大；出口集装箱运价指数连续四周上涨。
• 其他指标：市场指数相关性稳定，反映整体疲软。

资金流动情况

• 北上资金和杠杆资金出现分化：北上资金持续净流出，9月初累计流量大，抑制市场；融资盘结束连续3周净卖出，但净买入金额小，显示投资者谨慎态度。
• 整体杠杆意愿边际增强，但市场赚钱效应较差，资金边际增量需关注。

估值分析

• 上证50 PE 10.15，沪深300 PE 11.61，中证500 PE 23.51，中证1000 PE 38.05；历史分位水平分别为53.71%、24.61%、25.78%、41.76%。
• 风险溢价分位：上证50和沪深300分别处于55%和86%，显示估值具备一定吸引力。

业绩表现

• 二季度业绩发布完毕：IH、IF、IC、IM营收增速分别为-3.9%、36.5%、18.5%、-4.7%；净利润增速分别为-61.2%、-1.0%、-14.23%、-22.25%。
• 整体上，IF估值性价比较高，支撑价值区间。

基差与期货分析

• 9月合约基差波动剧烈，IM、IC、IF和IH基差分别为2709、1162、59、57点，显示期货与现货分歧较大；4品种近月合约全线转贴水，表明市场情绪波动，但IH和IF远月合约升水，反映对大盘风格预期积极。

市场观点

市场延续底部震荡态势，短期需关注资金面边际增量，如加杠杆意愿变化投资者动向，整体保持谨慎但仍有可能改善。

金融研究敬请阅读末页的重要说明